20181030-华创证券-中衡设计-603017.SH-2018年三季报点评_收入保持高增长_股份回购持续进行中_4页_784kb

中衡设计（603017）2018年三季报总结

核心内容概述

中衡设计在2018年三季度实现了显著的收入增长，同时持续推进股份回购计划，积极拓展区域市场，展现出良好的增长潜力和公司治理信心。报告还提供了详细的财务预测、估值指标及投资评级，为投资者提供参考。

主要观点

• 收入与盈利增长：2018年前三季度公司实现营收10.54亿元，同比增长25.3%；归母扣非净利同比增长27.44%，基本符合市场预期。
• 业绩保障：预收款项增长显著，期末预收款项达2.08亿元，同比增加114.14%，显示公司在手订单增长迅速，Q4业绩有保障。
• 股份回购与激励：公司已回购441.84万股，计划回购不超过520万股，用于股权激励，以提升员工积极性，彰显公司对未来发展的信心。
• 区域规划拓展：雄安新区、海南自贸区及粤港澳大湾区等区域规划稳步推进，为公司带来新的市场机遇。公司已设立北京分公司，积极拓展雄安新区业务，并参与海南自贸区项目投标。
• 盈利预测：预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.08亿元、2.66亿元、3.59亿元，对应EPS分别为0.75元、0.97元、1.30元。
• 估值与评级：维持目标价20.24元，投资评级为“强推”，认为公司未来表现将超越沪深300指数20%以上。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2018年前三季度达10.54亿元，同比增长25.3%；预计全年营收达23.46亿元，同比增长61.3%。
• 净利润：前三季度归母扣非净利1.13亿元，同比增长27.44%；预计全年归母净利润2.08亿元，同比增长38.0%。
• 每股收益（EPS）：预计2018-2020年EPS分别为0.75元、0.97元、1.30元。
• 市盈率（P/E）：预计2018-2020年P/E分别为11倍、9倍、6倍。
• 市净率（P/B）：预计2018-2020年P/B均为1倍。
• 净资产收益率（ROE）：预计2018-2020年ROE分别为10.9%、12.2%、14.2%。
• 投资回报率（ROIC）：预计2018-2020年ROIC分别为18.5%、19.1%、20.5%。

资产与负债情况

• 总资产：预计2018-2020年分别为33.69亿元、39.10亿元、47.30亿元，资产规模持续扩大。
• 资产负债率：预计2018-2020年分别为41.1%、41.9%、43.7%，负债率稳步上升，但整体仍处于可控范围。
• 流动比率与速动比率：预计2018-2020年分别为152.6%、163.9%、170.9%，偿债能力较强。

市场表现

• 当前股价：2018年10月29日收盘价为8.29元。
• 目标价：维持20.24元，表明公司未来有较大增值空间。
• 历史价格波动：12个月内最高价为18.09元，最低价为8.03元。

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“强推”评级，认为公司未来表现将超越基准指数。
• 风险提示：
  • 城镇化推进不及预期；
  • 区域规划建设及业务拓展进度不及预期。

附录：财务预测

利润表预测

财务比率预测

公司基本数据

投资者注意事项

• 公司在多个区域规划中表现积极，未来市场空间广阔。
• 股份回购和股权激励措施有助于增强投资者信心。
• 投资者应关注区域规划进展及公司订单获取情况，以评估其实际增长潜力。