20240719-瑞达期货-沪铅市场周报_供应偏紧改善不大_沪铅期货仍旧强势_12页_1mb

沪铅期货周报分析总结（20240719）

一、周期回顾

本周沪铅主力期价高位震荡偏强，交投区间为19480至20050元/吨，价格中枢有所上移。宏观层面美联储官员的鸽派表态增强市场降息预期，利多情绪持续发酵。基本面方面，供需矛盾未有显著缓解，废电瓶供应紧张叠加消费旺季推动价格创出阶段新高。

二、宏观与基本面展望

1. 宏观维度：鲍威尔暗示通胀向目标迈进，但未给出加息指引，美联储降息概率升至100%；
   美联储褐皮书显示经济小幅扩张，劳动力市场持续疲软，或抑制金属需求韧性。
2. 供需态势：废电瓶存量改善有限，再生铅企业预期7月产量仍将下滑；进口窗口阶段性打开，铅锭进口预期增加；
   部分电解铅冶炼装置复产，但终端蓄电池产能利用率已达满负荷运行。

三、期现市场表现

1. 交易特征：期价强势运行带动现货贴水，生产商挺价出货，流通货源偏紧；
   再生铅企业报价积极性提高，现货市场呈现结构性过剩。
2. 库存动态：上期所铅库存小幅增加，但持仓量明显攀升，市场交投情绪仍保持活跃；
   期现价差维持扩大趋势，套利机会显现。

四、产业链分析

1. 上游环节：铅精矿加工费持续走低反映供应收紧，国内铅矿产量处历史偏低水平；
   铅矿进口量缩减，国内保供压力凸显。
2. 下游环节：乘用车产销同比下降，但储能电池需求表现强劲，带动电池板块景气度提升；
   导致整体产业链维持偏强格局。

五、操作建议

建议投资者采取区间震荡偏多策略，关注20000元/吨关口支撑位，严格控制仓位风险，利用套利工具把握价差机会，重点观察进口政策及消费旺季持续性变化。

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