20230626-国投安信期货-沥青周报_梅雨季弱需求_关注原料入关_8页_3mb

沥青周报总结

核心内容

本报告聚焦于沥青市场近期的供需变化、价格走势及市场预期，分析了当前沥青市场面临的宏观经济环境与行业动态。整体来看，沥青市场受到宏观经济和天气因素的双重影响，呈现“北强南弱”的需求格局。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 美联储加息预期增强：鲍威尔表示CPI仍高于2%目标，若下半年经济表现良好，可能继续加息两次。多数联储成员支持年内继续加息。
• 英国央行加息：将基准利率从4.50%上调至5.00%，是自2021年11月以来的第13次加息，超出市场预期。
• 欧美加息背景下，经济放缓：主要发达国家PMI数据表明经济活动放缓，市场对原油需求担忧加剧，OPEC+减产未能有效支撑油价。

2. 沥青生产情况

• 排产小幅回升：全国沥青周开工率环比提升0.5%，至37.91%。河北伦特、金承石化等部分炼厂产量回升。
• 主力炼厂高产：中石化主力炼厂仍维持高产，但华东地区部分炼厂（如扬子石化）沥青停产。

3. 需求表现

• 南方梅雨季影响施工：南方地区进入梅雨季节，阴雨天气不利于道路施工，整体需求偏弱。
• 北方需求相对强劲：北方高温天气更有利于沥青施工，需求表现优于南方。
• 华东需求清淡，库存上升：受雨水影响，华东地区出货压力大，库存上升，主流成交价约3850元/吨。
• 华南刚需支撑，出货尚可：华南地区需求缓慢释放，出货情况较好，主流成交价约3780元/吨。
• 全国库存下降：全国沥青厂库与社库库存均下降，分别为39.17%和39.2%，但同比往年中性偏高。

4. 原料入关问题

• 稀释沥青通关缓解：6月下旬稀释沥青通关问题有所缓解，7月地炼沥青计划排产173.9万吨，较6月增加15.3万吨。
• 原料入关影响裂解利润：若原料入关问题解决，南方需求淡季背景下，沥青裂解利润或短期承压。

关键信息

价格与库存

• 主流成交价：华东3850元/吨，华南3780元/吨，全国均价约3760元/吨。
• 库存变化：全国沥青库存（厂库+社库）下降，但同比往年偏高。
• 库存季节性：厂库库存季节性下降，社库库存季节性也有所下降。

市场操作评级

• 操作建议：市场操作性较弱，建议观望为主。
• 星级说明：
  • 红色星级：趋势性上涨或下跌，但盘面可操作性不强。
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差。

价格比价与价差

• BU与SC比价：反映沥青与原油的联动关系。
• 华东与山东价差：体现区域供需差异。
• BU/Brent：反映沥青与国际油价的关系。
• 09与12跨期价差：显示期货市场预期。

总结

当前沥青市场在宏观经济压力和天气因素影响下，呈现区域分化特征。北方因高温天气施工活跃，需求相对强劲；南方受梅雨季影响，需求偏弱。尽管沥青排产有所回升，但整体需求仍显疲软，库存水平虽下降，但同比往年偏高。随着稀释沥青原料入关问题缓解，7月供应有望增加，但南方需求淡季或将对裂解利润形成压力。市场操作性较弱，建议以观望为主。