20260522-恒力期货-玻碱周报_梅雨季临近_现货驱动弱_24页_1mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月22日纯碱与玻璃市场的最新动态，指出当前市场在供需、库存、成本、价格结构等方面呈现阶段性缓解但缺乏延续性的特点。整体来看，纯碱和玻璃市场均面临一定的压力，短期内走势较为平稳，中长期则偏向下行。

主要观点

纯碱

1. 阶段性供需压力缓解

   • 本周纯碱供应下降，主要由于厂家检修增多，导致产量减少。
   • 下游企业因检修而低价补库，待发订单天数维持在11天左右，刺激了短期需求。
   • 供应下降与需求回升共同作用，使得库存有所下降。

2. 需求端压力依然存在

   • 浮法玻璃日熔量下降，光伏玻璃日产量也显著减少，反映出刚需的疲软。
   • 随着光伏玻璃持续减产，对纯碱的需求将进一步减弱。

3. 价格结构与基差

   • 纯碱现货价格基本稳定，但基差走强，期现商报价在09-40之间，09盘面小幅贴水现货报价。
   • 9-1月差维持远月升水近月结构，但整体价格中枢预计中长期会下移。

4. 成本与利润

   • 煤炭和原盐价格基本稳定，成本端支撑有限。
   • 纯碱企业利润维持低位，部分企业可能面临亏损，减产压力持续。

5. 未来展望

   • 纯碱中长期仍面临产能扩张预期，成本较低的新产能将对价格形成下行压力。
   • 需求端暂无新增量，出口需求虽有支撑，但国内需求较弱。
   • 纯碱市场预计维持不温不火的状态，库存维持高位波动。

6. 风险提示

   • 碱厂亏损可能导致进一步减产。
   • 宏观经济情绪波动可能影响市场走势。

玻璃

1. 远端减产预期仍在，但远水难救近火

   • 浮法玻璃日熔量小幅下降，下周将有一条800吨产线投产，但整体供应仍偏低位。
   • 光伏玻璃减产趋势未变，对玻璃需求支撑减弱。

2. 需求端表现不温不火

   • 下游加工厂需求缓慢恢复，新接订单仍不及往年同期水平。
   • 梅雨季临近，需求端面临一定制约。

3. 库存维持高位

   • 全国浮法玻璃样本企业库存维持高位，去化缓慢。
   • 期现商及贸易商库存去化，但整体库存未明显下降。

4. 价格结构

   • 玻璃现货价格在950-1000元/吨，09合约走弱，升水现货幅度收窄。
   • 9-1价差小幅走强，但整体走势仍偏弱。

5. 未来展望

   • 玻璃供应端仍有回升压力，但减产时间点不明确。
   • 中长期来看，玻璃仍需看到供应进一步收缩，以及政策端的推动。
   • 若湖北油改气在四季度前推进，或对库存去化和价格形成一定支撑。

6. 风险提示

   • 宏观经济情绪波动可能影响市场走势。
   • 地产政策变动可能对玻璃需求产生影响。

关键信息汇总

纯碱关键信息

• 供应：厂家检修导致供应下降，但检修时间分散，夏季供应压力可能上升。
• 需求：下游玻璃需求疲软，光伏玻璃持续减产，刚需减弱。
• 库存：厂家库存高位去化，但中游交割库库存小幅上升。
• 成本：煤炭和原盐价格稳定，成本端支撑有限。
• 价格结构：现货价格稳定，基差走强，月差维持远月升水近月结构。
• 未来展望：中长期价格中枢预计下移，供需过剩背景下价格波动较小。

玻璃关键信息

• 供应：浮法玻璃日熔量下降，光伏玻璃减产，供应端压力仍存。
• 需求：下游需求缓慢恢复，新接订单不足。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业库存高位，去化缓慢。
• 成本：燃料价格维持高位，成本压力大。
• 价格结构：09合约走弱，基差升水现货幅度收窄。
• 未来展望：需等待供应进一步收缩，政策端推动可能带来库存去化。

总结

• 纯碱市场在短期内因厂家检修和下游补库出现阶段性供需缓解，但中长期仍面临产能扩张和需求疲软的双重压力，价格中枢预计下移。
• 玻璃市场受供应端小幅变动和需求端缓慢恢复影响，整体走势不温不火，需进一步观察政策推动和供应减量情况。
• 两者的市场驱动主要依赖成本端变动，若成本维持高位或出现塌陷，可能对价格形成支撑或压力。
• 风险因素包括宏观情绪波动、地产政策变化及成本波动。