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医药制造业行业分析总结（2021年08月13日）

核心内容

本报告分析了2021年8月医药制造业的行业动态、市场表现及投资建议，主要关注点包括政策变化、行业指数走势、上市公司公告以及对行业未来发展的展望。

行业经济数据

• 销售收入：14,046.90亿元
• 累计同比增长：28.00%
• 利润：3,000.40亿元
• 累计同比增长：88.80%

一周行情回顾

• 中信医药生物行业指数：下跌1.56%，跑输沪深300指数2.05个百分点
• 子板块表现：
  • 涨幅最大：医药流通（+3.90%）
  • 跌幅最大：医疗服务（-4.55%）
• 绝对估值：51.71倍（历史TTM_整体法），处于历史十年中高位
• 估值溢价率：271.01%，处于历史中高位，较上周有所下降

个股行情

• 上涨个股：197只，涨幅较大的包括大参林（+19.21%）、益丰药房（+17.30%）、美迪西（+16.91%）等
• 下跌个股：182只，跌幅较大的包括键凯科技（-20.04%）、运盛医疗（-16.08%）、万泰生物（-12.53%）等

行业要闻

1. 《长期处方管理规范（试行)》发布：规范长期处方管理，推进分级诊疗，鼓励使用国家基本药物、集采中选药品及医保目录药品，有利于慢病管理和“互联网+医疗”发展。
2. 医保待遇清单制度意见发布：明确医疗保障制度框架，统一特殊人群保障政策，逐步清理不符合清单的政策。
3. 中成药及中药配方颗粒集采推进：国家医保局将优先推进价高量大的中成药及中药配方颗粒集采，统一标准将加速集采进程。
4. 单采血浆信息系统标准发布：推动单采血浆行业信息化建设，提升管理规范化和安全性。
5. 新冠灭活疫苗第三针数据公布：显示接种三剂后安全性良好，抗体水平显著提升，有望增强疫苗保护效果。

上市公司公告

1. 贝达药业：认购美国生物科技公司股份，拓展生物医药领域布局。
2. 博腾股份：与丹诺医药达成战略合作，提供CDMO服务，助力新药研发。
3. 荣昌生物：与Seagen签订全球独家许可协议，授权金额达26亿美元，创中国制药企业单品种海外授权新高。

主要观点与投资建议

• 行业展望：分析师对医药行业持“增持”评级，认为行业增长仍具潜力，受益于老龄化、供给侧改革及医疗新基建。
• 短期建议：关注中报业绩超预期、估值相对合理的上市公司。
• 中长期主线：聚焦创新药及产业链、疫苗、医疗器械平台型企业等增长确定性高的板块。
• 政策影响：集采政策对中药企业构成挑战，但也带来创新转型和差异化竞争的机会。

风险提示

• 政策风险
• 药品质量风险
• 疫情加剧风险
• 高估值风险
• 集采降价风险
• 商誉减值风险
• 业绩不及预期风险

关键信息总结

• 政策导向：国家持续推动医药行业供给侧改革及集采政策，重点在中成药、中药配方颗粒、长期处方管理等方面。
• 市场表现：医药生物板块整体表现承压，但医药流通板块相对强势。
• 技术与研发：荣昌生物与Seagen的合作为国内ADC药物发展树立新标杆。
• 疫苗进展：新冠灭活疫苗三针数据良好，显示增强免疫效果。
• 投资逻辑：行业增长确定性高，创新药及平台型企业为中长期投资主线。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价强于基准指数20%以上）、增持（强于基准指数5-20%）、中性（介于基准指数±5%之间）、减持（弱于基准指数5%以上）、无评级。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，相对表现优于基准指数）、中性（基本面稳定，相对表现与基准指数持平）、减持（基本面看淡，相对表现弱于基准指数）。

基准指数说明

• A股市场：沪深300指数
• 港股市场：恒生指数
• 美股市场：标普500或纳斯达克综合指数

免责声明

本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。