> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 联讯仪器招股书核心内容总结 ## 核心内容概述 联讯仪器是一家成立于2017年的国内高端测试仪器设备企业，专注于电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务。公司主要服务于全球高速通信和半导体等领域，提供包括宽带采样示波器、时钟恢复单元、高速误码仪、高精度快速波长计、精密数字源表、低泄漏矩阵开关等高端测试仪器设备，全面覆盖光通信、半导体集成电路和碳化硅功率器件等应用领域。 公司目前是国内领先的高端测试仪器设备企业之一，产品在多个细分市场中占据领先地位，尤其在光通信测试仪器和光电子器件测试设备方面表现突出，是光通信测试仪器市场中唯一的本土企业前五之一，并在光电子器件测试设备市场中占据第一市场份额。公司还致力于下一代光通信测试设备及存储测试设备的研发，拟募资17.11亿元用于相关项目。 ## 主要观点 - **行业地位**：公司是全球少数、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。 - **产品覆盖**：公司产品覆盖光通信全产业链的核心测试环节，包括模块、芯片、晶圆等，是业内极少数实现晶圆级老化系统、功率芯片KGD分选测试系统产业化应用的厂商。 - **核心技术**：公司形成了以高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制为核心的平台级核心技术体系，具备高复用性，支撑了多个产品的研发与应用。 - **市场表现**：公司2025年1-9月主营业务收入为62,891.43万元，其中光通信领域占比达78.94%，是公司最核心的营收来源。碳化硅功率器件测试设备收入占比19.04%，半导体集成电路测试设备占比2.02%。 - **客户覆盖**：公司服务的客户包括中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、比亚迪半导体、士兰微、X-FAB、ONSEMI等国内外知名企业。 - **研发投入**：公司高度重视研发投入，募投项目重点聚焦下一代光通信测试设备和存储测试设备的研发，旨在提升技术实力与产品线覆盖，拓展新的盈利增长点。 ## 关键信息 ### 产品结构与收入占比 | 应用领域 | 产品线 | 2025年1-9月收入（万元） | 占比 | 2024年度收入（万元） | 占比 | 2023年度收入（万元） | 占比 | 2022年度收入（万元） | 占比 | |----------|--------|------------------------|------|------------------------|------|------------------------|------|------------------------|------| | 光通信 | 通信测试仪器 | 33,086.83 | 41.53% | 36,566.42 | 46.69% | 14,510.66 | 53.90% | 6,365.97 | 30.00% | | 光通信 | 光电子器件测试设备 | 25,736.56 | 32.31% | 14,887.45 | 19.01% | 4,040.47 | 15.01% | 12,228.22 | 57.62% | | 光通信 | 电性能测试仪器 | 680.94 | 0.85% | 526.60 | 0.67% | 226.35 | 0.84% | 111.41 | 0.53% | | 光通信 | 测试部件及其他 | 3,387.11 | 4.25% | 3,809.47 | 4.86% | 1,439.77 | 5.35% | 2,083.98 | 9.82% | | 碳化硅功率器件 | 功率器件测试设备 | 13,066.64 | 16.40% | 19,317.65 | 24.66% | 5,378.48 | 19.98% | - | - | | 碳化硅功率器件 | 测试部件及其他 | 2,099.53 | 2.64% | 1,367.09 | 1.75% | 479.48 | 1.78% | - | - | | 半导体集成电路 | 电性能测试设备 | 1,044.25 | 1.31% | 1,172.57 | 1.50% | 163.72 | 0.61% | 100.88 | 0.48% | | 半导体集成电路 | 电性能测试仪器 | 537.11 | 0.67% | 666.04 | 0.85% | 673.88 | 2.50% | 330.11 | 1.56% | | 半导体集成电路 | 测试部件及其他 | 26.59 | 0.03% | 11.78 | 0.02% | 7.15 | 0.03% | - | - | ### 市场份额 - **光通信测试仪器**：2024年公司在中国光通信测试仪器市场中市场份额为9.9%，位列市场第三，是前五中唯一的本土企业。 - **光电子器件测试设备**：2024年公司在中国光电子器件测试设备市场中市场份额为第一。 - **碳化硅功率器件晶圆级老化系统**：2024年公司市场份额为43.6%，位列国内市场第一。 - **碳化硅功率芯片KGD分选测试系统**：2023-2024年公司市场份额为12.1%，位列国内市场第三、本土企业第一。 - **WAT测试机**：2024年公司在国内市场中市场份额有望持续提升。 ### 核心产品 - **采样示波器**：公司是目前国内极少数有能力提供采样示波器的企业，产品带宽从10GHz提升至65GHz，支持1.6T光模块测试。 - **时钟恢复单元**：公司是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，最高恢复速率达120GBaud。 - **误码分析仪**：公司是国内首批推出可应用于100G及以上光模块测试的高速率误码分析仪企业之一，单通道最高传输速率达113.44GBaud。 - **光芯片KGD分选测试系统**：公司产品可实现6秒内完成裸芯片上下料及双温区测试，支持多工位独立控温，具备AOI检测功能。 - **硅光晶圆测试系统**：公司推出sCT900X系列，支持6/8寸及8/12寸晶圆测试，光耦合重复性小于0.2dB，测试速度小于2秒。 ### 募投项目 - **下一代光通信测试设备研发及产业化**：重点投入3.2T、6.4T光模块和硅光晶圆测试设备的研发，提升测试性能和产品线覆盖。 - **车规芯片测试设备研发及产业化**：聚焦碳化硅功率器件测试，拓展功率芯片KGD分选测试系统。 - **存储测试设备研发及产业化**：推进高速存储芯片测试机、分选机、老化设备等产品的研发，拓展新的盈利增长点。 ### 风险提示 - 研发不及预期 - 光通信扩产进度不及预期 - 存储客户验证进度不及预期 - 贸易摩擦加剧 - 市场竞争加剧 - 客户集中度较高 ## 产品与技术 ### 技术体系 - **高速信号处理**：基于低损耗低噪声高速信号电路设计、高速时钟恢复和时序控制系统设计、高带宽高速率传输并行编解码和同步技术等核心技术，构建了通用的高速信号测试平台。 - **微弱信号处理**：掌握“高集成度四象限源测量技术”、“超微弱信号产生与测量技术”，并推出首款精密源表。 - **超精密运动控制**：掌握“KGD裸芯片级测试分选技术”，提升测试效率，成功推出功率芯片KGD分选测试系统。 ### 产品线 - **通信测试仪器**：包括采样示波器、时钟恢复单元、误码分析仪等，是公司最核心的营收来源。 - **光电子器件测试设备**：包括CoC光芯片老化测试系统、光芯片KGD分选测试系统、硅光晶圆测试系统等，是公司第二大收入来源。 - **功率器件测试设备**：包括晶圆级老化系统、功率芯片KGD分选测试系统等，支持碳化硅功率器件测试。 - **电性能测试仪器**：包括精密源表、低漏电开关矩阵、高压源表、脉冲源等，是公司重要的产品线之一。 - **测试部件及其他**：包括测试夹具、探针、驱动电源等，支持多种测试需求。 ### 客户情况 - **前五大客户**：2025年1-9月，前五大客户销售金额占比为36.94%，不存在严重依赖单一客户的情况。 - **主要客户**：包括集团一、中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、比亚迪半导体、士兰微、Lumentum等国内外知名企业。 ## 市场趋势与战略 - **市场增长**：中国是全球电子测量仪器市场中增速最快的市场之一，光通信和半导体测试仪器市场复合增速最快。 - **技术挑战**：随着光通信产品速率提升，测试仪器带宽和速率等核心性能指标需相应提速，国内企业面临追赶挑战。 - **战略布局**：公司持续拓展存储芯片测试设备，推进高速存储芯片测试系统、HBM芯片KGD分选测试系统、DRAM芯片老化系统等产品的研发与产业化应用，有望打开新的增长曲线。 ## 结论 联讯仪器凭借多年的技术积累与产业化实践，形成了以高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制为核心的平台级核心技术体系，产品广泛应用于光通信、半导体集成电路和碳化硅功率器件等领域。公司是业内极少数覆盖光通信全产业链核心测试环节的企业，市场份额在国内领先。未来，公司将继续加大研发投入，拓展产品线，增强在存储芯片测试等新领域的竞争力，有望进一步扩大市场份额并实现新的增长。