20250720-华安证券-电子行业周报_核心新股周巡礼系列3—兆芯招股书梳理_39页_3mb

兆芯集成电路：国内领先的X86架构处理器企业

核心观点：
兆芯集成电路是国内领先的通用处理器设计企业，核心产品包括“开先”系列桌面/嵌入式处理器和“开胜”系列服务器处理器，具备性能优良、生态兼容、安全可靠的优势，技术来源及核心团队由威盛电子引入。

主要发现与分析：

1. 核心产品与业绩

   • “开先”系列：主导桌面PC市场，2024年营收7.6亿元，市场份额国内第一。
   • “开胜”系列：当年实现倍速增长，2024年同比增长547%。
   • 技术：KX-7000处理器集成8核，频率3.7GHz，对
     试对标国际先进水平。

2. 战略目标
   开发新一代服务器处理器、拓展消费市场、强化自主CPU生态。

3. 股权与关联业务

   • 政府背书：上海国资、联和投资控股。
   • 关联企业：格兰菲持有27.44%股权，提供显卡IP授权。
   • 产业链布局：与格兰菲协同发展，减少关联交易。

4. 市场空间
   国产替代需求驱动增长，重点行业应用稳定，X86生态优势持续。

风险提示：
下游需求变化、技术迭代、供应链依赖。

建议： 关注公司国产替代进程和“开胜”服务器市场发力，建议增持。