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中小盘周报总结：北交所投资机遇与市场表现

核心内容概览

2021年12月5日发布的《中小盘周报》聚焦于A股市场整体表现、北交所投资机遇及重点推荐主题与个股。报告指出，北交所作为创新型中小企业的重要平台，其战配和打新机制为投资者提供了独特的机会。同时，市场表现方面，A股整体普涨，小盘风格优于大盘，智能汽车、休闲零食、高端制造等主题表现突出。

市场表现

• A股市场：本周（11月29日至12月3日）A股市场普涨，上证综指上涨1.22%，深证成指上涨0.78%，创业板指上涨0.28%。小盘指数涨幅为1.27%，高于大盘指数的1.10%。
• 2021年以来累计表现：小盘指数累计上涨19.96%，而大盘指数累计下跌5.86%，小盘/大盘比值为1.27。
• 热点个股：德赛西威、北京君正、晶晨股份本周涨幅居前，分别上涨9.28%、7.04%、5.33%。
• 海外视角：美股三大指数普跌，道琼斯工业指数跌幅最大；港股通中山东墨龙、兖州煤业股份、招商局港口表现亮眼。

北交所投资机遇

战配与打新机制

• 北交所延续精选层制度，设置直接定价、询价、竞价三种定价发行方式，提高发行效率和市场化定价能力。
• 战配比例平均值为13.24%，中位数为17.39%，显著高于科创板和创业板，且无保荐券商强制跟投要求，机构投资者参与机会较大。
• 打新方面，北交所采用全额缴付机制，无底仓要求，打新中签率高达5.77%，成为打新收益增强的重要来源。

高剔比例与定价合理性

• 北交所要求网下认购倍数不足15倍时高剔比例不低于5%，超过15倍时不低于10%，有助于规范投资者报价行为。
• 在中性预测下，A类投资者1亿元现金账户北交所网下打新收益率预计为9.86%，C类投资者预计为8.5%。

高收益与吸引力

• 高收益率吸引投资者进入北交所，长期来看，北交所有望成为收益增强的重要来源。

重点推荐主题与个股

智能汽车主题

• 德赛西威：股权激励授予，业绩成长确定性加码，预计2021-2023年归母净利润分别为8.77/11.54/14.42亿元，对应PE分别为89.1/67.7/54.2倍，维持“买入”评级。
• 华阳集团：三季度业绩逆势高增，HUD龙头前景可期，预计2021-2023年归母净利润分别为2.98/4.16/5.42亿元，对应PE分别为71.4/51.2/39.3倍，维持“买入”评级。
• 北京君正：盈利能力持续提升，三季度业绩略超预期，预计2021-2023年归母净利润分别为8.71/12.37/16.19亿元，对应PE分别为73.6/51.8/39.6倍，维持“买入”评级。
• 中科创达：操作系统龙头，软件定义汽车时代的“卖铲人”，预计2021-2023年归母净利润分别为6.10/8.17/10.92亿元，对应PE分别为85.9/64.2/48.0倍，维持“买入”评级。
• 联创电子：光学业务高速增长，车载镜头龙头初步成型，预计未来业绩持续增长。
• 均胜电子：安全业务引入战略投资者，企业价值迎来重估。
• 美格智能：业绩靠近预告上限，模组新秀前景广阔。

高端制造主题

• 晶晨股份：AIoT持续高景气，盈利能力继续提升。
• 青鸟消防：收入增长超预期，储能消防带来新增量。
• 安靠智电：GIL在手订单充裕，落地后将驱动收入重回高增。
• 矩子科技：收入进一步加速增长，业绩符合预期。

休闲零食主题

• 盐津铺子：收入同比转正，盈利能力企稳回升。
• 良品铺子：线上增速已回暖，静待线下门店的恢复。
• 三只松鼠：聚焦坚果、备战分销，战略调整成效显著。

宠物和早餐主题

• 佩蒂股份：越南停产冲击，三季度收入下滑超预期。
• 巴比食品：收入端稳步增长，原材料成本压力持续。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 资本市场改革政策大变动
• 行业景气度低于预期

图表目录

• 图1：本周A股市场普涨，上证综指涨幅居前
• 图2：小盘涨幅优于大盘
• 图3：大基建央企指数涨幅较大
• 图4：年初至今锂矿指数涨幅居首
• 图5：本周美股三大指数普跌
• 图6：本周美股信息技术涨幅居前
• 图7：本周股权激励发行项目数量有所上升
• 图8：本期回购金额上限7.9亿元，回购数量上升
• 图9：已发行公司直接定价与询价占比各半
• 图10：2021年以直接定价发行为主
• 图11：北交所网下询价发行流程
• 图12：北交所公司上市均实施超额配售权
• 图13：北交所公司战配比例分布
• 图14：北交所公司战配比例高于其他板块
• 图15：北交所公司解禁时股价涨幅低于其他板块
• 图16：北交所公司解禁时估值水平低于其他板块
• 图17：北交所首发募资规模集中于0-5亿元
• 图18：已发行北交所企业平均融资规模为2.21亿元
• 图19：创业板(注册制)网下→网上回拨比例最高
• 图20：北交所网下发行比例偏低
• 图21：北交所网下打新有效申购账户数较低
• 图22：北交所网下打新中签率高达5.77%
• 图23：北交所有效询价上限相比发行价涨幅合理
• 图24：北交所新股上市涨幅表现优异
• 图25：A类投资者北交所打新收益率预测
• 图26：C类投资者北交所打新收益率预测

重点事件

• 塞力斯发布首款搭载华为HarmonyOS智能座舱的中型SUV车型：推动智能汽车领域发展。
• 工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》：提出发展新能源汽车、高端装备等战略性新兴产业。
• 2021世界智能制造大会：聚焦智能制造领域的发展与创新。
• 第十一届CPRJ车用塑料技术论坛暨OE汽车采供对接会：探讨车用塑料技术及应用创新。

公司公告与动态

• 士兰微股权激励方案：计划以51.27元/股向2,467人授予2,150万份股票期权，业绩考核标准明确，有助于提升员工积极性和公司业绩。
• 股权激励与员工持股：本周共有21项股权激励预案，6项员工持股公告，28项回购方案。
• 北交所新股申购机制：无底仓要求，采用全额缴付方式，打新中签率较高。

结论

北交所作为创新型中小企业的投资平台，其战配和打新机制为投资者提供了独特的参与机会。A股市场整体普涨，小盘风格占优，智能汽车、高端制造等主题表现突出。未来随着北交所扩容和交易活跃度提升，其将成为收益增强的重要来源。投资者应关注相关个股及行业动态，把握北交所投资机遇。