20230922-开源证券-纳科诺尔-832522.NQ-北交所新股申购报告_锂电辊压设备市占第一_净利润CAGR达167__17页_1mb

公司业务与地位
纳科诺尔是国内领先的锂电池极片辊压设备制造商，2022年市占率23.4%，为行业第一。主要产品包括锂电池辊压机、非锂电设备等，客户涵盖宁德时代、比亚迪等，宁德时代占其2022年销售额67%，合作稳定且产品在同类采购中占比较高。

财务表现
营收3年CAGR 5069%，净利润3年CAGR 167%，毛利率2023H1达26.59%，盈利能力显著提升。客户集中度高，前五大客户销售额占比2022年突破90%。

行业前景
2022年国内锂电池出货量658GWh，预计2025年达1805GWh。锂电设备市场快速增长，2022年中国锂电辊压设备市场32亿元，预计2025年达60亿元，行业集中度高（CR3 59.4%）。

募投与估值
计划投入40亿元扩产200台套/年辊压机，提升产能。行业可比公司平均PE 259倍，估值较高。

核心技术与竞争力
拥有8项核心技术，关键性能指标领先同行业，如最大轧辊φ900*1500mm，速度140m/min，误差±15μm。在手订单23.93亿元，订单充足。

风险提示
客户集中风险、锂电池需求波动、新股破发风险。