20240229-大越期货-PVC期货早报_38页_1mb

PVC期货早报总结 (2024-02-29)

总体观点

报告认为PVC期货基本面整体偏空，主要因素包括供应压力反弹、库存高位、需求疲弱，中长期前景看空。短期可能有部分支撑来自供应复产和出口利好，但风险较大。

基本面分析

• 供应端：样本企业产能利用率环比上升，产量增加，尤其电石法产量环比微幅增长，乙烯法产量下降。总体供应承压，成本方面电石成本支撑转强，但乙烯法成本跟随原油震荡。
• 需求端：内需基本恢复至节前水平但仍偏弱，中长期需求刚性不足。出口短期量价刺激明显，但长期需观察。

基差与库存

• 基差：华东SG-5现货价5685元/吨，05合约基差-200元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：企业库存5141万吨（环比增136%），社会库存高企，继续累库，生产厂家库存可用天数增加，压力犹存。

盘面与持仓

• 盘面：05合约期价收于MA20上方，MA20向下，显示震荡市；无明显偏多或偏空信号。
• 主力持仓：净空头，空头仓位增加，偏空。

预期分析

• 利多因素：供应复产缓解部分，电石和乙烯成本支撑增强；出口短期旺盛。
• 利空因素：总体供应反弹、库存消耗缓慢、内需复苏乏力；长期需求弱。
• 主要逻辑：供应端压力主导，需求复苏不畅导致库存累积。

风险点

• 关键风险：内需政策落地不确定、出口走势、原油价格波动、电石法成本支撑稳定性。

其他

本报告基于公开数据和研究，仅供参考，不构成投资建议。