20241111-浙商国际金融控股-中债策略周报_21页_2mb

中国债券市场周报总结（2024年11月4日至10日）

投资要点

• 市场表现回顾：本周债券市场利率震荡下行，长期利率趋于回落，超长债表现更优。10年国债活跃券收益率下行1bp至2.11%，30年国债活跃券收益率下行4bp至2.28%。信用债方面，不同期限收益率普遍下行，AA+城投债中1年期、3年期、5年期收益率分别下降6bp、9bp、8bp。

• 基本面和货币政策：宏观经济数据显示，10月出口同比增速（12.6%）超预期，可能受订单前置和贸易转移因素影响；CPI同比0.4%小幅回落，环比-0.3%，反映内需疲软，支持逆周期政策发力。人大常委会宣布增加地方政府化债资源10万亿元，预计缓解债务压力；央行本周资金回笼总额131万亿元。货币政策预计保持稳定，但需关注汇率和经济复苏。

• 资金面情况：月初资金面相对宽松，隔夜利率（如4DR001和R001）小幅波动，部分利率下行。同业存单收益率下降，回购成交量上升后下降，显示市场流动性充裕。

• 市场展望：经济学家预测中国经济复苏不确定性增加，明年财政可能扩大内需，导致债市情绪谨慎。震荡市中，短期债市或以波段操作为主，焦点在10年期国债波动幅度（2%-22%），同时关注短端利率机会。

总体上，债券市场在政策和资金支持下波动加剧，强调风险管理。