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报告摘要

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于铜期货市场近期走势及行业动态。报告从沪铜与伦铜的价格走势、库存变化、市场供需关系及宏观因素等多个维度进行分析，为投资者提供操作建议。

沪铜走势
- 沪铜近期呈现震荡微涨态势。
- 盘面月间价差走阔，表明市场预期有所变化。
- 国内社会库存（社库）进一步下降3.27万吨至10.73万吨，显示流通货源偏紧。
- 国内冶炼厂受原料成本压力影响，产量有所下滑。
- 保税区库存降至3.69万吨，国产铜与进口铜短期补充能力有限。
伦铜走势
- LME库存下降1350吨至29.5万吨，注销仓单比为56.23%。
- LME亚洲和北美库存持续下降，市场货源收紧。
- 随着国内进口窗口打开及C-L价差高位，LME库存流向国内及COMEX市场。
- LME 0-3 contango结构缩窄至24.6美元/吨，显示市场预期趋于稳定。
宏观面影响
- 短期铜价受非美地区货源紧张支撑。
- 宏观面受到美伊冲突和AI去杠杆压力影响，但美元指数近期震荡，宏观压力未明显放大。
- 综合分析，预计沪铜仍以低多为主。

行业要闻
- 中国2026年6月废铜进口量为210,931.41吨，环比上升10.43%，同比上升15.11%。
- 中国6月从泰国进口废铜37,310.22吨，环比上升41.41%，同比上升42.29%。
- 中国6月从日本进口废铜36,117.98吨，环比上升27.24%，同比上升42.29%。
- South32发布2026财年第四季度生产报告，铜产量下降，主要因智利Sierra Gorda项目受恶劣天气影响。
- 2026财年全年Sierra Gorda项目应付铜当量产量为8.71万吨，超出产量指引2%。
- 2027财年产量指引维持不变，为9.02万吨。
- 项目近期批准扩建第四条磨矿生产线，预计处理能力提升25%，增长性资本支出约为7.25亿美元。
研究团队
- 研究员：张平（电话：021-60635734，邮箱：zhangping@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3015713）
- 研究员：余菲菲（电话：021-60635729，邮箱：yufeifei@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3025190）
- 研究员：彭婧霖（电话：021-60635740，邮箱：pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3075681）
免责声明
- 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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