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黑金汇品种分析总结

矿石/螺纹/热卷

核心观点

本周黑色板块：成材震荡走低，炉料低位震荡。
宏观政策（两会）符合预期，设备更新政策短暂提振情绪，但交易逻辑转向基本面需求验证。

关键数据

• 成材：产量环比回升，库存累积，其中螺纹热卷产量环比分别增加1,017万吨和1,059万吨
  -需求**：需求恢复不及预期，螺纹表需偏低
• 港口库存：45港库存达14,151万吨，同比累库；热卷库存拐点预计下周显现

操作建议

下游需求待观察，政策超预期可能性低，中期偏空思路；若需求好于预期则空单止损离场。

跟踪要点

成材需求强度、库存去化速度及水泥/混凝土数据变化

铁矿石

核心观点

交易弱现实，政策支撑效果有限

基本面

1. 供应端：
   • 发运量环比增522万吨（澳洲飓风后复产）
   • 预计3月整体到港量维持高位
2. 需求端：
   • 铁水日产222.25万吨，同比下降142.2万吨
   • 终端采购因价格低迷大幅收缩
3. 库存端：
   • 港口库存达14,151万吨，同比累库

操作建议

盘面承压，建议观望；5-9价差收窄，需警惕大幅波动

动力煤

核心观点

进口复苏叠加气候影响，价格趋稳

关键信息

1. 供应端：
   • 气象预测：3月下旬北方将转暖，进入季节性淡季
   • 电厂库存处于高位，非电需求将季节性回落
2. 需求端：
   • 内贸市场走弱，海外需求有支撑

市场动态

• 港口库存稳定，终端采购积极性不足
• 进口煤价上涨，但国内成本支撑有限
• 淡季预期弱化，库存将持续累积

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