20240322-新湖期货-黑金汇_5页_636kb

黑色板块总体观点

本周黑色板块触底反弹，宏观因素暂稳，成交放量，下游需求整体趋于稳定但未超预期恢复。价格上涨主要基于成材反弹预期及投机需求释放。短期维持震荡，关注需求及库存去化情况。

螺纹热卷

• 产量分化：螺纹产量环比下降692万吨，主要因产线检修和焦炭降价导致铁水转产其他品种；热卷产量回升124万吨，处于高位。
• 利润与库存：焦价第六轮提降落地，长流程钢厂利润好转；螺纹热卷库存拐点显现，去化明显。
• 需求恢复：前期积压需求集中释放，但调查显示需求提前透支，螺纹表需恢复弱于预期；制造业需求韧性尚存。
• 价格预期：库存去化成为主导，短期震荡态势，需求超预期恢复或可支撑价格上行。

铁矿石

• 供应端：进口矿发运受天气影响小幅减少，到港量环比增加；铁水产量小幅回升，但回升力度较低。
• 需求端：钢厂采购策略调整，进口矿库存小幅增加；成材走强带动铁矿需求。
• 库存情况：45港库存小幅累库，累库速度放缓，钢厂补库意愿减弱。
• 价格看法：短期利多因素阶段性释放，若高炉复产加速，或对价格形成正反馈；否则继续处于震荡偏弱格局。

纯碱

• 产业链变化：产量略有下降，重点碱厂检修/减产频繁，供应偏松。
• 库存与价格：现货市场整体稳定为主，大部分时间维持小幅去库；市场观望情绪未显著改善。
• 价格展望：关注供应扰动（如检修、环保）与需求承接力度；若需求不足，纯碱价格面临上行空间受限压力，震荡偏弱。

玻璃

• 现货与库存：企业降价促销提振拿货，玻璃片库存累积。库存区域性分化，如东北、华北去库明显，华东地区承压。
• 需求端：下游如沙河等地区销售尚可，但市场成交趋缓；地产政策预期支撑玻璃需求端改善。
• 价格判断：短期弱势运行，关注地产政策能否实质性改善需求。库存处于高位，价格需需求验证复苏力度。

动力煤

• 供需关系：产地供给变化不大，销售压力仍存，终端需求增量有限。港口库存高位运行。
• 价格走势：市场价格持续下行，下游成交一般；进口增量、淡季节奏拉长，市场情绪偏悲观。
• 形势判断：产地受安全环保督查等影响，仍有一定供给压力；库存端整体宽松，难支撑价格大幅回升；价格短期下行为主。

总结

黑色系板块表现分化，价格短期走向取决于需求的真实恢复和库存去化节奏，建议以中性偏震荡判断为主。