20181105-国金证券-通信行业周报_政策_技术_资本三轮驱动_人工智能蓝海已至_13页_1mb

通信行业研究总结

核心内容

本报告分析了通信行业在人工智能、5G、云计算等技术驱动下的发展态势，指出政策、技术与资本三方面共同推动人工智能进入发展蓝海，并强调云化是AI落地的重要前提。同时，报告关注了NB-IoT模组集采、阿里云增长、通信板块走势等市场动态，提出了相关投资建议。

主要观点

1. 政策、技术、资本三轮驱动，人工智能迎来新机遇

• 人工智能上升至国家战略层面，2017年以来政策密集出台，推动行业发展进入黄金期。
• 人工智能技术经过三次浪潮，当前处于以数据驱动、深度学习算法为核心的技术突破阶段。
• 资本持续涌入，2017年中国AI融资规模达645亿元，2018年前三季度达825亿元，已超越美国。
• 人工智能将作为新的生产要素，推动企业盈利提升38%，并为16个行业带来超14万亿美元的附加值。

2. 5G商业化加速，NB-IoT产业链迎来发展契机

• 中国移动500万片NB-IoT模组集采规模大幅提升，推动模组价格进一步下降。
• 模组价格下降依赖于需求增长与出货量增加形成的正向闭环，运营商补贴也加速了这一进程。
• NB-IoT作为物联网的重要组成部分，预计2020年我国物联网市场规模将超过1.8万亿元。

3. 云计算发展迅猛，阿里云表现亮眼

• 阿里云2018Q3实现收入56.67亿元，同比增长90%，半年营收突破100亿元。
• 阿里云在全球布局加速，成为国内首个覆盖美、英、德、日、中五大市场的云服务商。
• 国内IaaS市场处于高速增长期，技术和服务能力将成为云厂商竞争的关键。

4. AI正在重塑ICT产业格局

• AI芯片成为新的战略控制点，传统芯片厂商、互联网公司及初创企业纷纷布局。
• AI技术平台具有高技术壁垒，将成为国际巨头之间的竞争焦点。
• Google、Microsoft、Amazon、阿里、腾讯、百度、华为等企业均在AI平台领域布局。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金通信指数：3139.9
• 沪深300指数：3262.8
• 上证指数：2665.4
• 深证成指：7839.0
• 中小板综指：7918.1

行业走势

• 通信申万指数上涨4.39%，其中通信设备指数上涨4.90%，通信运营指数上涨1.64%。
• 申万一级行业中通信行业涨幅排名第23，周涨幅为4.52%。
• 概念板块中人工智能指数涨幅最高，为9.61%。

投资建议

• 关注IDC龙头光环新网，SaaS优质企业金蝶国际。
• 5G产业链推荐主设备商中兴通讯，光通信龙头光迅科技、中际旭创。

风险提示

• 企业上云不及预期；
• 人工智能下游应用需求不及预期；
• AI技术发展滞后；
• 行业政策偏好发生改变。

附录：重要报告与数据来源

1. 《全球5G部署商业化进程加速，中国2019年5G资本开支或超预期》
2. 《从 “AI in vitro” 到 “AI in vivo” …》
3. 《SaaS崛起公司估值应差异化，5G竞争关注核心驱动力变化-《...》》
4. 《这边风景独好：国内5G建设对光模块和光纤光缆行业需求拉动测算...》
5. 《全球5G部署步伐不断加速，国内投资规模有望达1.4万亿元-《...》》

数据来源：公开资料、Wind、国金证券研究所、IT橘子、腾讯研究院、CPS、StrategyAnalytics、IDC、工信部等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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