20191014-兴业证券-计算机行业点评：“证监会外资新规”对金融科技影响几何？_5页_387kb

金融科技行业政策红利分析总结

核心内容

本报告分析了“证监会外资新规”对金融科技行业的影响，认为该政策将为金融IT市场带来显著的增量空间，并提升行业利润率。同时，报告给出了投资建议和相关风险提示。

主要观点

1. 政策背景

   • 2019年7月，国务院金融稳定发展委员会办公室宣布提前取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制，原定于2021年实施的政策提前至2020年。
   • 2019年10月，证监会进一步明确取消外资股比限制的时间表：2020年4月1日起取消基金管理公司外资股比限制；2020年12月1日起取消证券公司外资股比限制。

2. 政策影响

   • 外资可以控股国内证券公司和基金公司，但持股比例不超过51%。外资将更倾向于通过中外合资方式进入市场，未来有望设立全资机构。
   • 外资金融机构对金融IT的成本敏感度较低，有利于提升金融科技行业的利润率。

3. 市场增量测算

   • 中期维度：外资通过独立设立券商和基金，预计带来17.9%的增量市场。
   • 长期维度：假设全球10%的券商和公募基金进入中国市场，预计带来1.4倍的增量市场。

4. 投资建议

   • 重点关注以下金融IT公司：
     • 面向证券、基金IT：恒生电子、顶点软件、金证股份
     • 面向银行IT：神州信息、长亮科技、润和软件、宇信科技

关键信息

• 政策时间表：

  • 2020年4月1日：取消基金管理公司外资股比限制
  • 2020年12月1日：取消证券公司外资股比限制

• 市场测算依据：

  • 国内券商数量：131家（其中合资券商13家）
  • 国内公募基金数量：129家（其中合资金44家）
  • 全球券商数量：2,454家（国外券商2,323家）
  • 美国公募基金公司数量：846家（用于估算国外公募基金进入中国的数量）

• 金融IT成本敏感度：

  • 外资金融机构对金融IT成本敏感度较低，更注重数据准确性、安全性和实效性，有利于提升金融科技公司的利润率。

• 风险提示：

  • 政策推进不及预期
  • 行业竞争加剧
  • 人力成本提升

报告结构

• 事件回顾：证监会明确外资股比限制取消时间表。
• 点评分析：
  • 金融科技迎来政策红利
  • 市场增量测算（中期与长期）
  • 外资金融机构对金融IT成本敏感度较低
• 投资建议：推荐相关金融IT公司。
• 风险提示：列出可能影响行业发展的风险因素。
• 分析师声明：强调报告的独立性和客观性。
• 投资评级说明：解释投资建议的评级标准。
• 信息披露：说明报告的使用范围及信息来源。
• 法律声明：提醒读者注意使用本报告的风险及法律责任。
• 特别声明：指出公司可能存在的利益冲突。

总结

本报告指出，随着外资股比限制的逐步取消，金融科技行业将获得更大的发展空间。外资金融机构的进入不仅会带来市场增量，还将对行业利润率产生正向影响。建议投资者关注具备技术优势和市场竞争力的金融IT企业，同时注意政策推进、行业竞争和人力成本等潜在风险。