20201122-申港证券-非银金融行业周报_从严监管证券公司从业人员_保险资金运用余额增速逆势提升_15页_889kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了非银金融行业近期市场表现及监管动态，重点关注证券公司和保险资金运用情况。整体来看，非银金融板块本周上涨3.15%，表现优于沪深300指数。同时，证监会加强了对证券公司及从业人员的监管力度，保险资金运用余额增速逆势提升，成为行业发展的亮点。

主要观点

从严监管证券公司及从业人员

1. 监管升级
   11月20日，证监会发布《证券基金机构董监高及其从业人员监督管理办法》，强化了对从业人员违法违规行为的监管。

   • 优化任职程序和条件
   • 明确执业规范和限制
   • 强化内部管控责任
   • 加强事中事后监管

2. 近期监管行动
   本周有4家证券公司受到监管，包括：

   • 国联证券：因重组备选方案准备不足及未审慎评估市场影响，收到证监会警示函。
   • 招商证券：因“17华汽05债”受托管理职责履行不到位，被上交所出具监管警示函。
   • 华安证券：因尽职调查不充分、廉洁从业机制不完善，被证监会安徽监管局责令改正。
   • 海通证券：因永城煤电SCP003债券违约，被交易商协会开展自律调查。

3. 市场影响
   中介机构受监管警示对行业造成一定冲击，预计下一阶段券商板块将震荡，建议关注风控能力强、业务规范的头部券商。

保险资金运用余额增速逆势提升

1. 数据概览
   截至2020年9月，保险资金运用余额达20.70万亿元，同比增长16%，较年初新增1.86万亿元。同期保费收入增长7%，增速不匹配。

2. 主要驱动因素

   • 新增资金运用余额占比提升：2020年新增资金运用余额占新增保费收入比重均维持在60%以上，高于2019年的40%。
   • 退保率下降：以上市险企为例，退保率同比降低。
   • 投资比重提升：保险资金用于投资的比例由年初的86.1%提升至87.5%，整体市场表现较好，进一步提升了资金留存。

3. 典型案例

   • 新华保险：年化总投资收益率5.1%，同比提升0.4个百分点。

关键信息

市场表现

• 非银金融板块本周上涨3.15%，在申万28个板块中排名第10。
• 子板块表现：证券2.15%、保险3.04%、多元金融1.68%。
• PB估值：非银金融行业整体为1.95，低于2；证券2.11、保险2.24、多元金融1.36。
• 股价涨幅前五：国盛金控、浙商证券、中银证券、国金证券、光大证券。
• 股价跌幅前五：海通证券、兴业证券、湘财股份、红塔证券、财通证券。

行业动态

• 经纪业务：11月16日至19日日均交易额为8123亿元，较上周略有下降。
• 投行业务：
  • 股权：10月募集61家，共1027.40亿元。
  • 债权：企业债和公司债共募集资金3289.16亿元。
• 资管业务：6月资管规模达97487.86亿元，走势趋稳。
• 自营业务：6月受托管理资金本金总额为118300亿元，净收入142.91亿元，同比增长12%。
• 资本中介业务：多家券商通过再融资扩大融资融券和股票质押业务规模，如中信建投、海通证券、东方财富等。

上市公司重要公告

• 营业部撤销：西部证券、天风证券、国元证券等撤销部分营业部。
• 债券发行：长江证券、广发证券、东方财富、国海证券等发行公司债券，用于业务拓展。
• 人事变动：华安证券独立董事尹中立辞职。

投资策略及重点推荐

• 券商板块：建议关注业务规范、风控水平高的头部券商，如中信证券、华泰证券。
• 保险资金：保险资金运用余额增速提升，投资比重上升，为行业带来积极影响。

风险提示

• 资本市场监管加强
• 市场竞争加剧
• 疫情控制不及预期

行业评级

• 行业评级：增持、中性、减持

  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司评级：买入、增持、中性、减持

  • 买入：6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师承诺与免责声明

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