20201023-西南证券-硅宝科技-300019.SZ-前三季度业绩增62_符合预期_4页_1mb

公司前三季度业绩总结

核心内容

公司2020年前三季度实现营业收入9.4亿元，同比增长40.0%，归母净利润1.3亿元，同比增长62.0%，符合市场预期。第三季度营业收入4.0亿元，同比增长55.7%，归母净利润6677.6万元，同比增长63.5%。公司盈利能力良好，前三季度毛利率为33.1%，净利率为14.2%。

主要观点

• 业绩增长原因：公司业绩增长主要得益于产能释放以及下游房地产行业复工带来的建筑胶需求增加。
• 行业地位：公司是国内有机硅胶龙头企业，是第一批创业板上市公司，拥有10万吨/年的有机硅密封胶产能，未来还将新增10万吨/年密封胶项目，产能有望翻倍。
• 应用领域拓展：公司产品广泛应用于建筑、新能源、消费电子、汽车制造及新基建等领域，尤其在新能源和消费电子领域有较大增长潜力。
• 客户资源丰富：公司已为隆基股份、无锡尚德、比亚迪、中兴等知名企业供货，具备较强市场竞争力。
• 募投项目：公司正在推进10万吨/年高端密封胶智能制造项目，旨在提升产品附加值，拓展高端市场，增强市场竞争力。

关键信息

财务预测与估值

盈利能力分析

营运能力分析

资本结构分析

投资建议

公司预计2020-2022年每股收益分别为0.53元、0.69元、0.92元，维持“持有”评级。

风险提示

• 原材料价格波动
• 下游需求不达预期
• 募投项目达产时间低于预期

行业与市场前景

• 建筑行业：有机硅密封胶在建筑领域应用广泛，预计2020年建筑用高端有机硅密封胶需求将超过90万吨。
• 工业胶市场：随着新能源、消费电子、汽车制造等行业的快速发展，工业胶需求大幅增长，公司有望受益。
• 未来潜力：公司募投项目将提升产能，拓展高端产品市场，增强行业地位与市场竞争力。

结论

公司前三季度业绩表现稳健，符合市场预期，盈利能力良好，未来在建筑和工业胶市场有较大增长潜力。募投项目将为公司提供产能支持，推动其持续发展。尽管存在原材料价格波动和市场需求变化等风险，但公司整体发展前景积极，建议维持“持有”评级。