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联讯证券2016年第2016027期总结

核心内容

本期报告主要分析了A股及新三板市场的行情走势、行业动态及投资策略调整。核心内容包括：

• 当前市场反弹行情过半，结构性机会显现。
• 下周将面临3000点支撑考验。
• 新三板市场在分层后，创新层表现优于整体市场。
• 煤炭行业拐点已现，盈利有望持续改善。

主要观点

一、市场走势分析

1. 反弹行情过半

   • 市场反弹行情已过半，余下时间可能进入结构性行情。
   • 领涨板块有色金属、白酒等出现回调，调整幅度超出预期。
   • 保险、券商、银行等板块走势疲软，随时可能趋势性下跌。
   • 煤炭、钢铁反弹无力，可能逆转下行。

2. 结构性机会

   • 尽管大盘走弱，但结构性机会仍然存在。
   • 增强现实、量子通信等板块有长期发展潜力，适合战略性建仓。
   • 市场资金充裕，热点轮动频繁，应关注低估值、高成长性板块。

3. 仓位调整

   • 建议从下周开始逐步降低仓位，从100%降至70%，随后降至30%。
   • 考虑卖出有色金属、煤炭、钢铁、保险、券商、银行等板块。
   • 暂时持有并逐步卖出农业、白酒、中药、医疗服务等板块。

二、市场风险因素

1. 外部风险

   • 全球局势动荡，尤其是土耳其未遂政变对市场造成冲击。
   • 美元指数上涨，新兴市场货币承压，人民币汇率波动。

2. 内部风险

   • 企业债务违约问题凸显，如东北特钢连续违约。
   • 企业债兑付高峰即将到来，可能进一步影响投资者信心。

三、板块轮动与热点

1. 热点轮动

   • 市场缺乏齐涨机会，热点快速轮动。
   • 新兴热点如国企改革、军工、精准医疗等值得关注。
   • 量子通信、虚拟现实等板块因前期涨幅过大，进入调整期。

2. 板块表现

   • 量子通信板块持续走强，成为领涨板块。
   • 新能源汽车产业链表现平平，受高估值影响。
   • 黄金、维生素等前期涨幅较大的品种出现明显回调。

四、新三板市场动态

1. 市场概况

   • 新三板市场整体表现低迷，但创新层企业表现优于做市指数。
   • 分层政策尚未完全落地，市场信心仍不足。

2. 政策动向

   • 全国股转公司提出四大改革方向，包括分层管理、流动性解决方案等。
   • 大宗交易制度有望在年底前推出，有助于稳定市场。

3. 本周数据

   • 三板做市指数下跌1.12%，成交额减少。
   • 创新层企业整体上涨1.06%，创新盈利和创新成长板块表现较好。
   • 新增挂牌公司55家，神州优车以369亿元估值成为“专车第一股”。

4. 热点个股

   • 做市转让成交额前三为安达科技、联讯证券、万惠金科。
   • 协议转让成交额前三为万惠金科、东海证券、克里爱。
   • 量子通信、虚拟现实等板块成为市场关注焦点。

关键信息

• 市场策略调整：由于反弹行情过半，建议降低仓位，关注结构性机会。
• 量子通信板块：受到国家发展战略推动，短期和长期均有较大潜力。
• 新三板市场：创新层企业表现优于整体市场，流动性改善有望带来新的机遇。
• 煤炭行业：供给端去产能效果显现，需求端有所收窄，价格稳中小涨概率大。
• 风险提示：需警惕价格反弹不及预期及宏观经济增速放缓。

投资建议

• 战略性买入：增强现实、量子通信等具有长期增长潜力的板块。
• 谨慎观望：量子通信等板块已出现较大涨幅，需警惕回调风险。
• 卖出建议：有色金属、煤炭、钢铁等前期涨幅较大的板块。
• 持有建议：农业、白酒、中药、医疗服务等基本面尚可的板块。

行业分析

• 煤炭行业：供给收缩大于需求下滑，价格稳中小涨概率大。
• 行业盈利：有望好转，但负债率仍偏高。
• 估值情况：煤炭行业PB和PE均处于历史低位，具备一定投资价值。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。
• 评级标准基于相对市场表现，投资者需结合自身情况独立决策。

风险提示

• 价格反弹不及预期
• 宏观经济增速放缓
• 企业债务违约风险

附：主要数据摘要

• 上证综指：本周下跌，下周将考验3000点支撑。
• 新三板做市指数：下跌1.12%，成交额减少。
• 创新层行情：上涨1.06%，创新盈利和创新成长板块表现较好。
• 煤炭行业：1-4月营收同比下滑20%，但4月跌幅收窄，盈利有望好转。

附：图表摘要

• 图表1：人民币兑美元汇率走势
• 图表2：新三板创新层行情
• 图表3：新三板各行业创新层行情
• 图表4：新三板重点区域创新层行情
• 图表5：做市转让成交额前十
• 图表6：协议转让成交额前十
• 图表7：做市涨跌幅前五
• 图表8：协议涨跌幅前五
• 图表9：做市换手率前十
• 图表10：协议换手率前十

附：分析师信息

• 首席策略师：文国庆
• 分析师：陈勇、付立春、郭佳楠、王凤华
• 研究助理：许晓雷、王保庆

附：报告来源

• 报告详见联讯证券网站“联讯研究”栏目：http://www.lxsec.com/web/product/product.html

附：免责声明

• 本报告由联讯证券提供，未经允许不得用于其他用途。
• 本报告基于公开信息，不保证准确性与完整性。
• 投资者需独立判断，自行承担风险。