红利风格系列研究之宏观择时篇：红利风格的宏观环境友好程度将于岁末年初见平顶-240714-浙商证券-13页_593kb

红利风格投资报告摘要

根据浙商证券策略专题研究报告，核心观点如下：

红利风格的宏观环境友好度指标预计将于2024年底附近达到2018年来的高点，在高位震荡数月后小幅回落。预计红利风格未来十二个月的预期超额收益虽有下降，但仍为正。

红利风格可视为"金融风格+稳定风格-成长风格"的组合。该风格友好度评分与红利指数超额收益相关性达0.63，若考虑3个月领先指标则升至0.81，解释力较强。

指标显示，自2021年以来红利风格友好度总体趋势向上，2023年上半年曾短暂回落，当前仍处于高位。测算表明，采用特定权重合成的宏观友好度评分与实际超额收益拟合良好。

投资建议：建议继续配置红利风格资产作为底仓，但市场宏观友好度明显反转前不必追高，未来业绩确定性虽会下降，但仍有正回报潜力。