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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为东北证券于2013年12月10日发布的晨报研究报告，内容涵盖市场研判、财经要闻、行业动态、重点研究报告摘要及限售股解禁和基金发行信息。报告从宏观经济、政策动向、行业表现、市场走势及投资策略等多个维度，为投资者提供市场分析和投资建议。

每日市场研判

• 市场表现：上证综指小幅上涨0.75%，创业板指大幅下跌11.71%，市场结构性分化明显。
• 板块表现：金融、家电、钢铁及建筑建材等周期性行业表现较好，而信息服务、信息设备、电子等新兴板块则出现下跌。
• 市场环境：经济平稳运行，流动性预期充分，政策改革推动市场长期健康发展，市场仍有回升空间。
• 投资建议：短期关注经济改革落实，尤其是城镇化和金融改革，配置上应以低估值板块为主，如主板市场，同时警惕高估值板块的回调风险。

财经要闻

1. 央行推动利率市场化：通过同业存单业务推进利率市场化，允许存款类金融机构自行确定存单发行金额和期限，参考SHIBOR定价。
2. 银监会鼓励资产证券化：推动多类机构参与信贷资产证券化，探索信贷资产流转，以提高透明度和规范性。
3. 中国11月外贸数据亮眼：出口同比大增12.7%，贸易顺差创近五年最高，显示出口回升趋势不变，但可能存在虚高现象，进口则保持平稳。

行业深度分析

医药生物行业

• 行业趋势：医药工业增速基本平稳，2015年可能进入加强增长期，医药市值占比仍有提升空间。
• 估值情况：当前医药板块PE为35倍，合理估值可能在30倍左右。
• 投资建议：关注具备复制扩张能力的医疗服务企业、进口替代能力强的中高端医疗器械企业、受益于基药使用比例提升的企业，以及估值修复的中药注射剂企业。
• 风险提示：价格调控超预期、医保控费过严。

建筑装饰行业

• 行业表现：1-11月涨幅为-8.05%，但结构性机会显现。
• 投资策略：关注装饰、生态园林、新型煤化工及建筑智能等子行业，同时关注机制灵活、管理能力强的企业。
• 风险提示：宏观经济下滑、固定资产投资增速超预期下滑、房地产销售与投资下滑、新签订单执行情况低于预期。

银行业

• 流动性趋势：2014年流动性将维持紧平衡，一季度可能为投资黄金时期，三季度以后不确定性较大。
• 政策影响：同业监管法规、存款保险制度、优先股试点等政策可能对银行股形成阶段性压制。
• 盈利预测：2013年净利润同比增长11.51%，2014年预计增长10.69%，2015年增长9.83%。
• 投资建议：关注中长期黑马平安银行、白马民生银行，以及2013年表现较差的兴业证券和招商银行。
• 风险提示：市场流动性风险、监管政策风险、资产质量风险、宏观经济风险。

石油化工行业

• 行业表现：1~9月主营业务收入增长，炼油毛利回升，下游化工业务增长预期明确。
• 投资建议：关注中国石化、中国石油等大型公司，以及受益于石油和石化装备制造业发展的企业。
• 风险提示：未明确，但数据来源为公开资料，存在信息不完整风险。

大宗商品市场动态

• 农产品及猪粮比：价格总指数和菜篮子产品指数持续下降，猪肉价格回落。
• 煤炭市场：国内煤炭价格出现反转上涨，国际煤价低位震荡。
• 工业金属：铝、锌价格震荡整理，铜价在大幅下降后震荡整理。
• 小金属：稀有金属价格低位震荡。
• 建材市场：水泥价格稳定，部分城市出现小幅上涨。

限售股解禁及基金发行信息

• 限售股解禁明细：多只股票在12月9日至13日期间解禁，涉及不同类型的限售股份，如首发原股东限售股份、定向增发机构配售股份等。
• 近期新基金发行明细：包括偏股混合型基金、混合债券型二级基金及货币市场型基金，投资类型多样，管理公司包括安信、易方达、汇添富等。

风险提示

• 市场风险：包括流动性风险、政策风险、资产质量风险、宏观经济风险。
• 信息风险：报告数据来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，不构成直接投资建议。

数据来源

• 数据来源包括BLOOMBERG、WIND等权威机构，报告内容仅供参考，不构成买卖建议。

报告发布信息

• 编辑：策略组
• 分析师：杜长春，执业证书编号S0550511110001
• 发布日期：2013年12月10日
• 联系方式：(021)20361139，ducc@nesc.cn

总结

本报告对2013年12月市场进行了全面分析，指出CPI高位对股指影响有限，市场仍有回升空间。同时，报告强调了政策改革对市场发展的积极影响，包括利率市场化、资产证券化等。在行业分析方面，医药、建筑装饰、银行及石油化工等行业均有不同程度的投资机会，但需关注其估值和政策风险。此外，报告还提供了限售股解禁和基金发行等市场信息，为投资者提供参考。