20230828-东兴证券-非银行金融行业跟踪_周末四重利好齐发_有力提振市场信心_13页_606kb

非银行金融行业跟踪总结

核心内容

2023年8月28日发布的非银行金融行业报告指出，近期资本市场迎来多项政策利好，包括证券交易印花税减半、融资保证金比例下调、IPO节奏阶段性收紧等，这些政策旨在提振市场信心、改善流动性、引导价值投资资金入场。此外，财政部与证监会等机构的政策支持，为资本市场注入了新的活力，推动行业长期发展。

主要观点

证券行业

1. 交易端利好：证券交易印花税减半征收，从0.1%降至0.05%，减轻投资者负担，提升市场活跃度。
2. 融资端调整：融资保证金比例由100%降至80%，有助于降低融资门槛，提升市场流动性。
3. 长期政策支持：
   • 阶段性收紧IPO节奏，实现投融资平衡。
   • 对大额再融资实施预沟通机制，关注融资必要性与时机。
   • 对破发、破净等情形的公司实施融资限制，优化市场结构。
4. 行业前景：政策红利释放将改善市场情绪，引导中长期资金入场。当前证券板块估值处于低位，具备较高投资价值，建议关注头部机构，尤其是中信证券，因其业务结构优化、资本补充及估值优势。

保险行业

1. 负债端复苏：中国人寿、中国太平、中国太保上半年新业务价值均实现双位数增长，显示保险产品销售回暖。
2. 投资端压力：权益市场波动、利率下行、汇率波动等因素对险企投资收益造成压力，内含价值和利润增长仍低迷。
3. 政策利好影响：资本市场政策利好有助于改善险企投资端表现，推动业绩修复。
4. 行业趋势：保险产品消费属性增强，未来将向更精细化、个性化方向发展，居民对保险产品的需求有望持续提升。

关键信息

板块表现

• 8月21日至8月25日，非银板块整体下跌2.48%，证券板块下跌2.67%，跑输沪深300指数；保险板块下跌1.70%，跑赢沪深300指数。
• 券商中，国盛金控涨幅最大（9.32%），锦龙股份（7.87%）、华鑫股份（7.66%）紧随其后。
• 保险公司中，中国平安下跌1.07%，中国人保下跌1.66%，新华保险下跌2.71%，中国人寿下跌2.77%，中国太保下跌4.28%，天茂集团下跌4.31%。

行业动态

• 政策层面：财政部延续多项税收优惠政策至2025年或2027年底，包括沪港、深港通免征个人所得税、创新企业CDR印花税等。
• 公司层面：
  • 中信证券：H股股份无偿划转完成，成为第一大股东；并为子公司提供担保。
  • 浙商证券：上半年业绩增长显著，营业收入和归母净利润分别同比增长13.29%和25.29%。
  • 西南证券：归母净利润同比增长137.08%，显示强劲复苏。
  • 东方财富：拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，提升市场信心。
  • 长城证券、国元证券、华泰证券等公司也发布了半年报，部分公司业绩表现良好。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济复苏不及预期可能对行业产生负面影响。
• 政策风险：政策变动可能对市场情绪和行业运行产生不确定性。
• 市场风险：市场波动性可能影响投资收益。
• 流动性风险：市场流动性变化可能对机构资金运作造成压力。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价表现与基准指数比较，分为强烈推荐、推荐、中性、回避四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三个等级，当前行业评级为“看好”。

分析师简介

• 刘嘉玮：武汉大学学士，南开大学硕士，具有银行和非银金融研究经验，曾获新财富非银金融行业第一名。
• 高鑫：经济学硕士，2019年加入东兴证券，具备扎实的行业研究背景。

联系方式

• 东兴证券研究所
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
  • 电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601
  • 传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526
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