20160308-申万宏源-计算机行业含新三板协同周报_信心来自与2012年12月的PE比较_国内大数据创业领军融资_15页_890kb

计算机行业含新三板协同周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年3月计算机行业的投资前景，强调了市场情绪低迷时的投资逻辑，并通过与历史PE（市盈率）比较，指出当前行业估值处于相对低位，具备投资价值。同时，报告涵盖了近期行业动态、重点公司表现、新三板公司更新、云计算大数据进展、军工与国产信息化公司动态、车联网与医疗信息化公司动态等内容。

主要观点

1. 行业观点：信心来自与2012年12月的PE比较

• 分水岭：以2016年1月31日为“空-多”分水岭，认为市场情绪低迷反而带来投资机会。
• 估值依据：基于与2012年12月科技股牛市前的PE比较，认为当前估值较为合理，具备投资价值。
• 行业成长周期：2015年第四季度计算机行业经营状况超预期，预计2015年利润增速约为15%。即使仅增长10%，也显示行业人均效率提升，反映IT企业管理成熟。
• 成本与利润：若2016年第一季度薪酬增速低于25%，则预计成本增长不高，利润和人均效率将保持乐观。

2. 市盈率分析

• 主要公司估值：认为小市值公司和反转公司的PE不是行业估值的关键，“主要公司”（白马股和产业高峰期成长股）才是核心。
• TMT行业比较：2016年3月6日，TMT“主要公司”的2016年市盈率中位数、整体法、算术平均分别为32、23、32倍，低于2015年9月股灾时的30、31、32倍，但高于2012年12月时的29、28、28倍。
• 投资者担忧：部分投资者认为2012年PE低于当前，但实际为估值切换，且2012年科技股关注度低，当前科技产业更活跃，因此使用12年的PE更为保守。
• 行业分化：2013-2016年TMT各行业市盈率分化，采用四个行业基准以规避单行业波动。

关键信息

1. 重点公司动态

• 新大陆：筹划重大事项停牌。
• 信雅达：2015年实现营收10.7亿元，净利润1.21亿元，同比增长9.14%。
• 新国都：中标中国光大银行POS终端供应商入围选型项目。
• 聚龙股份：对外投资培高（北京）商业连锁有限公司和培高（北京）文化传媒有限公司。
• 南天信息：筹划非公开发行股票事项，股票停牌。
• 同花顺：2016年第一季度净利润同比增长60%~120%。
• 飞天诚信：聘任副总经理李懋。
• 高伟达：2015年净利润4052万元，同比下降38.67%。
• 四方精创：重大资产重组继续停牌。
• 用友网络：注销已回购的股权激励股份。
• 佳都科技：全资子公司项目中标及预中标。

2. 云计算与大数据进展

• 太极股份：变更内部审计负责人和证券事务代表辞职。
• 浪潮软件：募集资金三方监管协议已签订。
• 南威软件：持股5%以上股东减持，控股股东增持。
• 银江股份：发布2015年业绩快报，参股公司挂牌新三板。
• 超图软件：发布业绩快报，参股“阿波罗云”。
• 易华录：重大工程预成交公告，菏泽市项目预计投资6.88亿元。
• 拓尔思：控股广州新谷，终止收购花儿绽放。
• 鼎捷软件：发布2015年业绩快报，净利润下降。
• 三联虹普：发布2015年业绩快报，净利润增长。

3. 军工与国产信息化公司更新

• 蓝盾股份：限制性股票激励计划，授予800万股。
• 北信源：非公开发行获证监会通过。
• 大华股份：年报发布，净利润同比增长20.10%；与控股股东及非关联人共同投资设立“华飞科技”。
• 绿盟科技：发布业绩快报，参股“阿波罗云”。
• 启明星辰：发布业绩快报，净利润同比增长42.98%。

4. 车联网公司更新

• 千方科技：业绩快报，净利润同比增长18.96%；拟收购“千方停车”40%股权。
• 荣之联：收购朗坤公司部分股权并增资，切入智慧农业领域。
• 运达科技：业绩快报，净利润同比增长16.59%。
• 华铭智能：获得两项专利。

5. 医疗信息化公司更新

• 东华软件：与C3 IoT建立战略合作伙伴关系，进军能源大数据。
• 易联众：投资设立厦门金融服务公司，融合产业资本与金融资本。
• 万达信息：发布业绩快报，净利润同比增长16.22%。
• 创业软件：发布业绩快报，净利润同比增长4.34%。
• 东软集团：与江苏省人民医院签订战略合作框架协议。
• 思创医惠：业绩快报，净利润同比增长79.43%。

重点公司估值表（2015-2017）

行业动态

• 大数据创业领军融资：海致完成3000万美元C轮融资，估值16亿元。
• 人工智能进展：AlphaGo与李世石对战，展现人工智能在大数据领域的应用。
• IBM认知计算：IBM宣布在中国落地认知商业战略，重点发力客户互动、流程与运营、探索与发现等方向。

风险提示

• 风险来自周期行业的学习曲线和市场交易。
• 计算机行业在2015-2016年的经营信心和历史估值比较，显示出一定的投资信心。

投资建议

• 报告建议投资者关注行业成长周期和主要公司估值，而非短期市场情绪。
• 鼓励投资者在市场低迷时保持理性，通过估值比较寻找投资机会。
• 不同证券研究机构采用不同评级体系，建议投资者综合判断，以完整报告为依据。