20160530-中国银河-厦华电子-600870.SH-转型迎来新征程_打造大数据领军企业_26页_1mb

厦华电子（600870.SH）深度报告：转型大数据领军企业

核心内容概述

厦华电子（600870.SH）是一家传统彩电企业，面临传统业务下滑的困境，正通过大手笔收购数联铭品（BBD）切入大数据产业，开启转型新征程。数联铭品作为国内领先的大数据企业，具备强大的技术实力和丰富的行业经验，其核心产品HIGGS KUNLUN大数据分析平台功能强大，覆盖金融、旅游、体育、商业服务、教育、安全、公共管理等多个领域。公司预计通过收购将实现2016-2018年的EPS分别为0.06元、0.11元和0.18元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

主要观点

• 转型必要性：传统彩电业务持续下滑，公司亟需有效转型，以改善经营状况和提升盈利能力。
• 收购数联铭品：公司拟以18亿元现金收购数联铭品100%股权，此举标志着公司正式进军大数据领域，成为大数据综合服务提供商。
• 技术与人才优势：数联铭品在大数据领域拥有深厚的技术积累和优秀的人才团队，其技术壁垒高，具备较强的行业竞争力。
• 业务布局：公司依托HIGGS KUNLUN平台，构建了五大产品线，涵盖企业风险评估、金融风险与定价、反欺诈服务、指数研究、创新定制服务等，形成完整的大数据产业链。
• 市场前景广阔：大数据产业处于高速发展期，金融大数据市场潜力巨大，公司有望在这一领域获得显著增长。
• 盈利预测乐观：预计公司2016-2018年备考净利润分别为53亿元、101亿元和171亿元，净利润增长速度较快。

关键信息

公司背景

• 厦华电子成立于1985年，曾是彩电行业领先企业，但近年来传统业务陷入困境。
• 2014年公司停止彩电业务生产，2015年实现营收21,677.28万元，净利润1,399.03万元。
• 公司自2015年起停牌筹划重大资产重组，多次尝试但未成功，最终选定收购数联铭品作为转型路径。

数联铭品（BBD）概况

• 成立于2013年，专注于金融、商业等领域的大数据服务。
• 拥有HIGGS KUNLUN大数据分析平台，功能强大，可支持多源异构数据整合、可视化分析、实时动态监控等。
• 五大产品线包括：浩格云信企业全息画像、BBD金融、BBD反欺诈、BBD指数和BBD创新服务。

技术优势

• 自主研发了多项核心技术，包括分布式互联网采集器、数据解析引擎、企业行为数据库等。
• 拥有31项专利权和33项软件著作权，技术壁垒高，难以被模仿。

人才优势

• 由电子科技大学周涛教授、金融工程专家袁先智博士等领衔，拥有深厚的行业背景和丰富的研究经验。
• 团队成员大多具有硕士及以上学历，半数以上有海外背景，整体素质高。

业务拓展

• 公司业务范围从金融领域拓展至旅游、体育、教育、健康、国防等，形成多元化的大数据服务格局。
• 未来将重点拓展细分行业指数分析、政府大数据应用等新方向。

财务预测

• 2016年备考EPS为0.06元，2017年为0.11元，2018年为0.18元。
• 2016-2018年营业收入预计分别为328亿元、430亿元、577亿元，年均增长率约34%。
• 净利润预计分别为53亿元、101亿元、171亿元，年均增长率约89.79%。
• PE预计分别为126.31倍、66.55倍、39.34倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。

风险因素

• 收购审批未获通过；
• 业务进展不及预期；
• 政策风险；
• 竞争加剧。

股价催化剂

• 新业务和产品推出；
• 金融客户订单不断落地；
• 大数据产业更多扶持政策出台。

总结

厦华电子通过收购数联铭品，积极布局大数据产业，旨在实现从传统制造业向高科技服务行业的转型。数联铭品在金融大数据领域表现突出，拥有强大的技术实力和丰富的行业经验，其HIGGS KUNLUN平台功能强大，可广泛应用于金融、旅游、体育、商业服务等多个领域。公司未来业务增长潜力巨大，预计在2016-2018年实现显著的财务增长，具备良好的投资价值。然而，公司仍需关注收购审批、业务进展及政策变化等潜在风险。