互联网行业AIGC系列跟踪报告（二十八）：美股AIGC应用端全产业链布局，商业化箭在弦上-20231014-光大证券-54页_3mb

美股AIGC应用端全产业链布局与商业化分析总结

核心内容

AIGC（生成式人工智能）正在成为美股科技公司的重要布局方向。随着技术的进步和商业模式的成熟，AIGC有望在多个领域实现商业化落地，推动产业价值的指数级增长。AIGC的核心在于降低使用门槛，满足用户隐性需求，从而启动飞轮效应。

主要观点

1. 隐性需求是AIGC发展的关键驱动力
   AIGC通过挖掘用户的隐性需求，如AI编程、AI文生图等，推动产品创新与市场拓展。然而，当前AIGC在满足高频稳定需求方面仍面临成本和收益不匹配的问题。

2. AIGC商业化进展与生态壁垒建设
   头部科技公司如微软、谷歌和亚马逊，正在通过MaaS（模型即服务）模式、大模型训练平台、AIGC工具和应用等多维度布局，构建AIGC生态壁垒，抢占市场先机。

3. MaaS模式是B端AIGC应用的启动器
   MaaS模式通过提供模型调用接口、训练服务和托管解决方案，帮助企业快速实现AIGC应用落地，解决ROI低、AI用例模糊和人才短缺等痛点。

4. AIGC在ToC和ToB领域的应用形式多样
   AIGC在ToC领域主要体现在搜索引擎（如Bing AI）、聊天机器人（如Bard）和办公软件（如Microsoft 365 Copilot）等方面。在ToB领域则包括CRM、ERP、IT运维等。

5. AIGC商业化尚处于早期阶段
   尽管AIGC应用已经初步落地，但其在企业端的商业化仍需时间，目前主要集中在功能拓展和用户心智培养上。

关键信息

1. AIGC应用端布局

• 互联网巨头：微软、谷歌、亚马逊等公司正通过构建AIGC全产业链布局，包括大模型、MaaS和下游应用。
• 大模型：微软（GPT-3.5、GPT-4）、谷歌（PaLM、Gemini）、Meta（Llama、SAM）、亚马逊（Titan）等均推出各自的大模型，满足不同场景需求。
• MaaS模式：微软（Azure OpenAI）、谷歌（Vertex AI、Duet AI）、亚马逊（Bedrock）等公司提供云服务，帮助用户快速构建和部署AIGC应用。

2. 股价表现与投资逻辑

• 短期关注MaaS与B端应用：AIGC短期内对股价的影响有限，但MaaS和B端应用商业化进展是重要关注点。
• 资本支出指引：微软、谷歌在23Q2和24年持续加大AI投入，而Meta和亚马逊则在调整资本支出方向，聚焦AI和云服务。

3. AIGC在ToB与ToC的应用

• ToB应用：AIGC赋能ERP、CRM、IT运维、数字设计等领域，提升企业效率与客户体验。
• ToC应用：AIGC与搜索引擎、聊天机器人、办公软件等结合，增强用户体验并带来新的商业模式。

4. 软件公司AIGC布局

• Salesforce：推出Einstein GPT和AI Cloud，实现CRM与AIGC的深度融合，商业化推进显著。
• SAP：推出S/4HANA Cloud，集成AI功能，提升企业运营效率。
• Oracle：通过与英伟达合作，向IaaS转型，AIGC应用在ERP领域表现尚可。

5. 风险提示

• ROI与付费意愿：多数企业仍对AIGC的ROI持观望态度，付费意愿较低。
• 技术人才短缺：企业普遍面临AI技术人才缺乏的问题，限制了AIGC的落地速度。
• 技术与商业模式的临界点：AIGC商业化需等待技术和商业模式的成熟，才能实现指数级增长。

AIGC应用端布局与商业化进展

互联网巨头布局

软件公司AIGC布局

投资建议

• 短期关注MaaS和B端应用：重点关注微软、谷歌、亚马逊等公司AIGC商业化进展。
• 长期关注生态壁垒：AIGC生态的构建将决定公司未来竞争力，具备先发优势者有望改写现有竞争格局。
• ToC与ToB并重：ToC应用有助于提升用户体验，ToB应用则有助于提升企业效率与业绩。

风险提示

• ROI与付费意愿：企业对AIGC的ROI持谨慎态度，付费意愿较低。
• 技术人才短缺：AIGC落地需要大量AI人才，技术储备不足可能影响发展。
• 技术与商业模式临界点：AIGC商业化需等待技术和商业模式的成熟，才能实现指数级增长。