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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份综合性市场分析报告，涵盖宏观政策、市场数据、行业研究、公司研究及投资评级体系等内容。主要聚焦于2021年7月至8月初的市场动态，包括政治局会议对经济政策的定调、PMI数据对经济走势的影响、疫情对市场情绪的冲击、可转债及利率债市场表现、海外及外汇市场情况，以及重点行业和公司的研究分析。

主要观点

宏观政策与经济形势

政治局会议强调经济恢复仍不稳固、不均衡，宏观政策维持“稳中求进”总基调。
货币政策持续放松，财政政策更加积极，推动结构性改革步伐放缓，为二十大保驾护航。
宏观政策更重视跨周期调节和跨年度衔接，政府债券发行节奏加快，货币政策“以我为主”。
预计10Y国债收益率将重回3%以上，投资者需保持理性预期。

PMI数据与经济结构

7月制造业PMI回落明显，低于近3年同期均值，创2020年3月以来新低。
非制造业PMI有所改善，服务业回升，表明经济结构分化加剧。
政治局会议指出需加大对制造业的支持，助力中小企业和困难行业恢复。

疫情影响与防控

当前疫情扩散程度和持续时间高于以往，但不会失控。
防控措施迅速收紧，大规模核酸检测和疫苗接种率较高有助于控制疫情。

市场表现

A股市场：整体下跌，上证综指、沪深300等指数均出现不同程度回调。
股指期货：IF系列合约下跌，市场情绪偏弱。
商品市场：黄金微涨，铜、铝等工业品上涨，燃油、镍等下跌。
海外市场：恒生指数、日经225等主要指数下跌，反映全球市场承压。
外汇市场：人民币对美元、欧元、港币等主要货币均出现贬值压力。
利率市场：回购利率上升，国债收益率整体下行，1Y国债收益率上涨，10Y国债收益率低于3%。

关键信息

可转债市场

转债估值处于历史高位，需警惕高估值券价格下降风险。
建议关注中、低平价券，尤其是转股溢价率适中、正股弹性较大的品种。

行业研究

电子：好达电子作为国产SAW滤波器领军企业，受益于5G和国产化趋势，业绩增长显著。
银行：政府债券发行提速，货币政策维持稳健，对公贷款EVA比较效应弱于利率债。
环保：分时电价机制优化提升储能经济性，储能市场加速放量，关注阳光电源、盛弘股份等。
电新：宁德时代发布钠离子电池，性能超预期，预计未来几年市场空间快速扩张。
房地产：世茂服务通过收并购扩张规模，切入校园物业，上调盈利预测，给予“买入”评级。
基础化工：诚志股份上半年业绩大幅增长，上调为“买入”评级。
建筑：华铁应急业绩超预期，上调盈利预测，维持“买入”评级。
通信：拓邦股份业绩超预期，维持“增持”评级。
计算机：中科创达业绩增长显著，产品矩阵完善，上调盈利预测，维持“增持”评级。
纺服：百隆东方上半年业绩靓丽，越南产能扩张，上调为“买入”评级。
零售：潮宏基业绩超预期，上调为“买入”评级；苏宁易购业绩下滑，维持“增持”评级。
医药：药石科技、华特达因业绩超预期，上调为“买入”评级。
家电：海尔智家推出股票期权激励计划，设定长期增长目标，维持“买入”评级。
食品饮料：立高食品推出股权激励，定位长期发展；贵州茅台稳健增长，维持“买入”评级；涪陵榨菜因广告投入影响业绩，下调预测，维持“买入”评级；巴比食品内生增长加速，未评级。

投资建议

行业配置：重点推荐成长板块（如电子、电气设备）和周期板块（如有色、化工、机械）。
个股策略：推荐好达电子、诚志股份、华铁应急、拓邦股份、中科创达、百隆东方、潮宏基、药石科技、华特达因、海尔智家、立高食品、贵州茅台等。
投资评级体系：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
- 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。