20240411-五矿期货-文字早评_13页_480kb

金融市场早评总结（2024/04/11）

一、宏观经济类

1. 美国经济数据超预期

   • 3月CPI同比上涨3.5%（预期3.4%），核心CPI上涨3.8%，显示通胀持续压力。
   • 降息预期推迟：美联储首次降息时间从9月推迟至11月，互换市场已完全消化调整。

2. 国内政策动态

   • 财政赤字率拟定3%，财政部回应主权信用评级下调展望。
   • 多部门联合印发设备更新与消费品以旧换新方案。

3. 汇率与资产价格

   • 美元指数走高，美国10年期国债收益率升至4.55%，中美利差扩大。
   • 黄金维持多头姿态，降息推迟态度未改，建议逢低做多。

二、股指期指类

1. 股指表现

   • 前一交易日多数股指下跌，沪深300、中证1000等估值处历史低位，国家队ETF显稳市意图。
   • 市盈率普遍达低位，IF多单建议维持。

2. 期指策略

   • 单边：IF多单持，套利：多IF空IM。
   • 国债方面，长端利率下行，短期暂观望。

三、商品期货类

1. 金属类

• 铜/铝：受到了美国通胀、国内政策落地支撑，伦铜降库、注册仓单增减波动。
• 铅锌镍锡：供需恢复不及预期，但进口亏损缩小，疫后修复观察优先。
• 铁矿石、焦煤/焦炭：铁水修复持续性待观察，基本面边际改善有限。

2. 农产品类

• 橡胶、原油：受天气影响偏强波动，空头仓单需谨慎。
• 豆粕、油脂类：MPL弱，产地去库有限，短期震荡，策略观望。
• 白糖、棉花：供需边际趋弱，中长线建议逢高布局。

3. 工业品类

• 玻璃、纯碱：库存压力大，纯碱周产高位，基差显示加工费偏低。
• 储备物资、期现套期效果：涉及胶储预期，互补影响价格连续变动。

四、风险提示

• 美联储降息推迟影响：商品多头情绪转冷，需调整操作节奏。
• 国内宽货币政策支持力度提升，但经济修复乏力，债牛暂不宜追进。
• 期现及交叉品种间价差仍存在扰动隐含。

所有策略需在合规前提下。