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焦煤焦炭早报（2025-2-13）摘要

一、焦煤概述与观点

• 基本面：供应环比增加，终端需求恢复缓慢，市场成交偏弱，成交价多降价。高库存企业回调预期存在。
• 基差：现货价1100，基差-275，贴水期货。
• 库存：总样本库存20663万吨，环比减少906万吨（偏多）。
• 盘面：价格在20日线下方（偏空）。
• 持仓：主力净空，空头增仓（偏空）。
• 预期：下游采购情绪低，短期需求难回升，或弱稳运行。
• 利好：铁水产量上涨；供应增量有限。
• 利空：焦钢企业采购放缓；钢材价格疲软。

二、焦炭概述与观点

• 基本面：连续八轮降价已落地，利润收缩但成本下降，库存累计为主。
• 基差：现货价1660，基差-62，贴水期货。
• 库存：总样本库存9666万吨，环比减少35万吨（偏多）。
• 盘面：20日线下方（偏空）。
• 持仓：主力净空，空头增仓（偏空）。
• 预期：下游需求弱，焦企库存积压，短期弱稳运行。
• 利好：铁水产量上升，高炉开工率增高。
• 利空：钢厂利润挤压；补库需求已透支。

其他关键数据（不含数据来源）

• 港口库存：截止2月7日，焦煤港口库存4513万吨，下降2万吨；焦炭1772万吨，下降29万吨。
• 独立焦企库存：焦煤8103万吨，环比降614万吨；焦炭984万吨，环比增91万吨。
• 钢厂库存：焦煤8047万吨，环比降272万吨；焦炭691万吨，环比降97万吨。
• 产能利用率：全国独立焦企产能利用率72.7%，环比降0.2%。
• 吨焦盈利：平均吨焦盈利-7元，环比降20元。
• 高炉开工率：Wind数据来源；铁水产量：Mysteel数据来源。
• 焦炭产量与价格：Mysteel提供；焦煤价差：Wind、Mysteel提供。

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