20141111-兴业证券-晨会纪要_14页_728kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券于2014年11月发布的行业观点报告，涵盖宏观经济、化工、TMT、医药、银行等多个行业分析。报告主要关注当前经济环境下的行业趋势、投资机会及风险提示，为投资者提供策略建议。

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【宏观观点】

主要观点

• 出口形势：10月出口保持两位数增长（11.6%），但存在季节性和基数因素影响，未来出口增速可能放缓。
• 经济周期转变：中国经济正从出口导向型转向对外投资型，劳动力成本上升和产能过剩推动这一转变。
• 政策支持：政府推动“一带一路”战略，设立亚洲基础设施投资银行和丝路基金，以支持对外投资。
• 汇率策略：人民币对美元的弹性将上升，但需保持对一揽子货币的汇率稳定，以促进对外投资。
• 市场情绪：尽管数据表现一般，但政策支持和宽松的货币政策维持市场牛市情绪。

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【化工行业观点】

主要观点

• 行业整体走势：受国际油价下行影响，化工品价格整体偏弱，但不同子行业将出现分化。
• 投资建议：
  • 受益于油价下跌：油头化工企业及部分精细化工和新材料企业盈利改善。
  • 农业相关企业：复合肥和农药制剂龙头企业（如金正大、史丹利、诺普信）受益于土地流转和集约化趋势。
  • 成长型标的：部分公司有望实现估值切换，如联化科技、扬农化工、齐翔腾达等。
  • 龙头企业：万华化学、金发科技、浙江龙盛、华鲁恒升、中国玻纤等具备较强的行业地位和增长潜力。

关键公司推荐

• 稳健型组合：万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰、联化科技、扬农化工、金发科技、华鲁恒升、诺普信、金正大、史丹利
• 进取型组合：诺普信、史丹利、金正大、辉丰股份、中国玻纤、华邦颖泰、扬农化工

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【TMT行业观点】

主要观点

• 量子通信行业：中国在量子通信领域处于全球领先地位，产业化步伐加快。
• 技术优势：中国拥有世界领先的量子通信专利，已建成多个量子通信网络，并计划发射全球首颗量子通信卫星。
• 应用前景：量子通信技术在信息安全领域具有不可替代性，未来市场空间巨大。
• 投资建议：重点关注量子通信产业化进展，推荐安徽量子通信技术有限公司（非上市公司）及上市公司浙江东方、华工科技等。

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【医药行业观点】

主要观点

• 市场表现：本周医药板块下跌1.84%，但整体仍具备超额收益。
• 行业趋势：当前医药板块基本面平淡，估值偏高，短期内需等待市场风格切换。
• 投资策略：建议关注明年业绩增长确定、估值合理的公司，以及基本面预期向上的个股。
• 推荐组合：
  • 业绩确定性高增长：华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、爱尔眼科、恒瑞医药
  • 受益于非基药和基药招标：恩华药业、海思科、丽珠集团
  • 短期关注：千红制药、太极集团

风险提示

• 政策利空风险
• 创业板下跌可能引发医药板块回调

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【银行行业观点】

主要观点

• 民生银行事件：民生银行首次提出员工持股计划，拓展资本补充渠道，提升员工激励。
• 市场影响：该计划可能激发市场对银行板块的做多情绪，尤其关注大行改革带来的事件性机会。
• 投资建议：维持对银行行业的前期观点，建议关注事件性机会。

新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
603166	福达股份	4350.00	5.80
603011	合锻股份	4500.00	4.26
603088	宁波精达	2000.00	8.57

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【总结】

主要行业观点汇总

• 宏观：经济周期从出口转向投资，人民币汇率策略调整，市场仍处于牛市情绪。
• 化工：行业整体偏弱，但部分细分领域如复合肥、农药制剂、新材料等具备增长潜力。
• TMT：量子通信技术领先，产业化加速，关注相关企业投资机会。
• 医药：短期调整为主，建议布局明年增长确定性高的个股。
• 银行：民生银行员工持股计划引发关注，市场情绪积极，关注事件性机会。

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【风险提示】

• 宏观：出口增速放缓、汇率波动风险
• 化工：原油价格大幅下跌、需求不达预期
• TMT：量子通信推进缓慢、产业化不达预期
• 医药：政策利空、创业板下跌风险
• 银行：预案审批不确定性、市场情绪波动

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【投资策略】

• 宏观：关注政策利好，把握“一带一路”相关投资机会。
• 化工：聚焦受益于油价下跌、供需格局改善的行业龙头。
• TMT：关注量子通信产业化进展及龙头公司。
• 医药：中线布局，精选业绩增长确定、估值合理的个股。
• 银行：关注事件性机会，尤其是员工持股计划带来的积极影响。