20220326-国海证券-行业景气跟踪双周报系列（十一）_新能源产销持续上行_周期景气边际回落_68页_2mb

新能源产销持续上行，周期景气边际回落

核心内容总结

消费板块

• 整体下行：消费板块整体表现疲软，多数子行业价格指数环比下降，如食品饮料、家用电器、轻工制造等。
• 医药生物上涨明显：医药生物行业涨幅显著，中药材价格指数环比走高，而维生素A价格环比回落，赖氨酸、蛋氨酸价格上升。
• 食品饮料：食品制造营收改善，乳制品、成品糖产量增速回升，但牛奶、生鲜乳、国产婴幼儿奶粉价格出现波动。
• 啤酒价格分化：630ml啤酒价格环比上升，350ml啤酒价格回落，整体啤酒产量环比增长。
• 汽车行业：乘用车零售额与批发销售数额均出现回落，显示市场疲软。
• 轻工制造：木材总指数环比下滑，MDI现货价回落，家具及其零件出口金额明显下降。

成长板块

• 持续分化：成长板块景气度分化，半导体和新能源车表现较好。
• 半导体：费半指数止跌转涨，NAND闪存价格上扬，显示行业回暖。
• 新能源车：2月销量远超往年同期，EV及PHEV销量同比高速增长，部分车企开始涨价，充电桩保有量持续走高。
• 消费电子：智能手机出货量同比和环比均下降，显示需求疲软。
• 通信：1-2月通信业运行向好，电信业务收入和总量增长，5G基站建设稳步推进。
• 传媒：影视寒冬持续，电影票房收入和观影人次下降，但手游出海势头强劲，部分游戏收入领先。

大金融板块

• 出现分化：大金融板块景气度分化，房地产行业领涨。
• 房地产：房价指数企稳，房贷利率回落，土地成交面积下降，但溢价率上升。
• 银行：社融信贷数据小幅下降，资金面保持宽松，短端利率有所上升。
• 非银：保费收入降幅放宽，股市交投情绪回暖，融资融券余额下降，换手率上升。

周期板块

• 整体下行：周期板块景气度整体下行，机械设备、钢铁行业表现相对较好。
• 机械设备：装载机、挖掘机销量同比降幅收窄，开工时长增加。
• 钢铁：钢材价格下降，库存减少，但高炉开工率提升。
• 有色金属：整体价格回调，黄金、白银价格小幅回落，锂矿价格持续上涨，钴价小幅下降。
• 采掘：煤炭价格全线下行，但港口库存增加；原油和天然气价格先降后升，库存有所回升。

主要观点

• 消费板块整体下行，但医药生物表现亮眼，值得关注。
• 成长板块分化明显，半导体和新能源车表现较好，而消费电子和风电设备等表现疲软。
• 大金融板块分化，房地产行业景气度回升，而银行和非银行业表现相对较弱。
• 周期板块整体下行，但机械设备和钢铁行业景气边际改善，部分行业如煤炭和油气出现波动。

关键信息

• 消费行业：

  • 2月社零增速提升，餐饮消费增速回正。
  • 茅台一批价环比走低，泸州老窖52度价格回升。
  • 国产婴幼儿奶粉零售价环比回落，进口品牌价格略有上升。
  • 汽车行业受芯片短缺影响，销量环比下降。

• 成长行业：

  • 电子行业费半指数止跌转涨，NAND闪存价格上扬。
  • 新能源汽车销量同比高速增长，部分车企启动涨价。
  • 通信行业运行向好，5G基站建设稳步推进。
  • 手游出海势头强劲，部分游戏收入排名靠前。

• 大金融行业：

  • 房地产行业领涨，房贷利率回落，土地成交面积下降。
  • 银行业社融数据下降，资金面保持宽松。
  • 非银行业保费收入降幅放宽，股市交投情绪回暖。

• 周期行业：

  • 大宗商品价格指数平稳波动，BCI指数保持稳定。
  • 钢铁行业钢材价格下降，库存减少，但高炉开工率提升。
  • 有色金属价格回调，锂矿价格持续上涨，钴价小幅下降。
  • 煤炭和油气价格波动，煤炭库存增加，油气库存回升。

风险提示

• 部分行业景气度指标未能完全反映行业实际情况。
• 经济变化较快，景气度指标可能滞后。
• 行业景气理解可能存在偏差。
• 新冠疫情可能出现反复，影响市场表现。

数据来源

• 国海证券研究所
• Wind
• 乘联会
• 中国畜牧业信息网
• 义乌小商品城
• 中国钢铁工业协会
• 中国保监会
• 中国人民银行
• 生意社
• SensorTower
• 东方财富网
• 财联社
• 中国政府网