20161122-三星证券-Tail_risk,_structural_changes_to_boost_volatility_47页_2mb

文档总结

核心内容

该文档是一份关于2016年韩国金融衍生品市场回顾及2017年展望的行业研究报告。主要涵盖以下市场板块：Kospi 200期货与期权、单股票期货（SSF）、交易所交易基金（ETF）、交易所交易凭证（ETN）以及ELS/DLS市场。报告指出，2016年全球市场波动性显著上升，尤其在新兴市场和发达市场因政治和经济不确定性而受到影响。同时，韩国衍生品市场在不同产品类别上表现出不同的发展趋势。

主要观点

2016年回顾

• 波动性上升：2016年韩国股市经历了多次高波动性事件，如人民币贬值、欧洲金融风险、英国脱欧等，导致VKospi指数多次突破20%。
• Kospi 200衍生品市场萎缩：Kospi 200期货与期权交易量同比下降，但ETF和ETN市场增长显著。
• SSF市场增长：单股票期货市场因产品数量增加和税收优惠而增长，成为最具活力的衍生品市场。
• ETN市场扩张：ETN市场因新产品的推出而扩大，但实际销售情况较为缓慢。
• ELS/DLS市场收缩：受监管收紧和替代产品影响，ELS/DLS市场首次出现萎缩。

2017年展望

• 波动性将持续上升：全球多极化趋势和不同政策将导致市场波动性增加，尤其是新兴市场和发达市场。
• 市场策略调整：随着波动性上升，投资者应更加重视风险控制，如使用看跌期权组合或100%-105%对冲策略。
• ETF市场扩张：2017年ETF市场将继续增长，特别是杠杆/反向、海外投资和智能贝塔产品。
• ETN市场潜力：尽管销售缓慢，但ETN市场仍有增长潜力，尤其是与大宗商品和特定行业相关的ETN。
• SSF市场前景：随着监管收紧和市场波动性增加，SSF市场将受益于更多机构投资者的参与。

关键信息

Kospi 200期货与期权市场

• 交易量下降：2016年Kospi 200期货日均交易量下降17%，期权下降30%。
• 流动性下降：期权市场流动性下降速度更快，与市场窄幅波动和税收政策有关。
• VKospi趋势：2016年VKospi平均为14.36%，高于2014年的12.76%。

单股票期货（SSF）市场

• 快速增长：SSF市场交易量从2014年的371,000份合约增长到2016年的692,000份合约。
• 产品多样化：产品数量超过125个，涵盖多个行业和资产类别。
• 投资者结构变化：证券公司占比上升，外国投资者占比下降，零售投资者仍占25%。

ETF市场

• 市场增长：韩国ETF市场自2010年以来年均增长30%，2016年有241只ETF。
• 热门ETF：与大宗商品和低估行业相关的ETF表现突出，如黄金、白银、重工业和银行业ETF。
• 新产品发布：2016年新增了多个杠杆/反向ETF和海外市场ETF。

ETN市场

• 市场增长：ETN市场自2015年以来增长66%，2016年有130只ETN。
• 交易活跃度：部分ETN如Shinhan的杠杆WTI期货ETN和Samsung的化学主题ETN交易活跃。
• 回报率较高：与黄金、白银、石油和特定行业相关的ETN表现优异。

ELS/DLS市场

• 市场收缩：2016年ELS/DLS市场首次出现萎缩，与监管和替代产品有关。
• 产品趋势：未来趋势可能转向具有本金保护、多资产和双向盈利结构的产品。

市场趋势总结

结论

2016年韩国金融衍生品市场经历了波动性上升和结构性变化，其中ETF和ETN市场表现出强劲增长，而Kospi 200衍生品和ELS/DLS市场则面临萎缩。2017年，市场预计将继续经历高波动性，促使投资者采用更积极的风险控制策略。SSF市场有望进一步发展，而ETF和ETN市场将因产品创新和市场需求而保持增长态势。