20240602-广发期货-燃料油期货月报_6月高硫燃料油供需情况维持平稳_而国内炼厂利润回升促进内外价差扩张_20页_1mb

FAAS期货6月份燃料油月报摘要

报告强调所有观点仅供参考，需注意免责声明内容。

一、市场趋势

1. 短期动态：受发电需求增加（尤其中东地区夏季用电量上升）及轻重原油价差收窄驱动，高硫燃料油市场呈现强势。但需关注中国独立炼厂开工率低和委内瑞拉原油供应回归可能带来的需求压力。

2. 中长期展望：随着中国汽柴油利润复苏，国内外高硫燃料油价差趋于好转；但长期来看，美国炼厂产能利用率提升可能会进一步改善供给结构，支撑价格上行空间。

二、供需分析

• 供应端：美国炼厂检修减少，提高了产量预期；同时，俄罗斯持续供应也对市场构成压力。
• 需求端：虽然短期发电需求支撑价格，但中国炼厂利润低迷限制了需求增长潜力。此外，进口政策调整及中东对亚洲出口波动也需密切跟踪。

三、价格走势与操作策略

• 高硫裂解价差：维持高位震荡区间，FU品种重点关注中长期压力位3550-3600元/吨；LU则在3950-4050元/吨寻得支撑。
• 多单思路：建议FU短期谨慎持有多单，逢高了结；LU则需等待裂解恢复信号再行判断。

四、主要数据观察点

• 重点关注俄罗斯燃料油出口动态、中国独立炼厂利润变化、国际库存水平（如新加坡及富查伊拉库存）。
• 密切跟踪亚洲与欧洲市场间的低高硫价差变化，以及船用燃料价格与掉期市场联动情况。

请注意，本总结仅供内部参考使用，不作为任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。