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苹果期货月报总结

核心内容概述

本报告为2026年1月30日发布的苹果期货月报，由研究员游镇齐撰写，分析了苹果期货与现货市场的运行情况，以及影响价格走势的主要因素，并对未来行情进行了展望。报告指出，当前市场处于“低总量、高分化、弱消费”的格局，缺乏趋势性驱动，价格波动主要由库存结构、替代品竞争及交割品稀缺性等因素决定。

主要观点

1. 期货市场表现

• AP2605合约走势：呈现先冲高后回落、震荡偏弱的态势。
• 价格数据：
  • 月度均价：9,573.75元/吨
  • 月度结算均价：9,554.05元/吨
  • 最高价：10,019元/吨（1月14日）
  • 最低价：9,050元/吨（1月5日）
  • 全月累计涨幅：4.36%
• 市场活跃度：总成交量为2,261,334手，总成交额达2,162.25亿元，显示市场交投活跃，资金参与度持续提升。

2. 现货市场情况

• 基差表现：AP605合约基差持续处于深度贴水状态，月度基差均值为-1,472元/吨，基差率均值为-15.4%。
• 基差波动：
  • 1月14日基差扩大至-1,734元/吨（基差率-21.15%），为月内最大贴水。
  • 1月30日基差收窄至-1,318元/吨（基差率-13.85%），反映现货价格在节前备货支撑下小幅回升，但期货价格仍显著高于现货。
• 基差原因：主要受现货端好果供应紧张与普通果库存压力分化影响。

关键影响因素

1. 库存结构分化

• 库存总量偏低：截至2026年1月22日，全国冷库苹果库存量约632.32万吨，低于去年同期29.69万吨，为近七年同期最低水平。
• 优果率不足：库存中优果率不足20%，普通果占比高，去库速度缓慢，制约价格上行。

2. 替代品竞争加剧

• 冬季水果供应充足：柑橘类水果、车厘子等价格偏低，分流终端消费，抑制苹果需求。

3. 交割品稀缺性支撑底部

• 优质苹果资源稀缺：符合交割标准的苹果资源有限，厂库交割利润修复，为期货价格提供底部支撑。
• 现货高价抑制采购：尽管交割品支撑底部，但现货高价抑制了采购意愿，形成“好果不跌、差果难涨”的格局。

行情展望

• AP2605合约走势：预计将继续维持区间震荡，基差维持在-1,200至-1,500元/吨之间。
• 利好因素：
  • 春节后冷库库存连续两周下降至600万吨以下。
  • 出口数据持续超预期。
• 利空因素：
  • 普通果去库停滞。
  • 替代水果价格维持低位。
• 总体判断：当前市场缺乏趋势性驱动，期价运行核心仍聚焦于库存结构改善的节奏。

风险提示

• 信息准确性风险：报告中引用的数据和信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在不完整或不准确之处。
• 市场风险：期市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。