20260106-中邮证券-电力设备点评报告_光热有望在电力市场化中重新被定价_3页_569kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告聚焦光热发电行业，分析其在电力市场化中的发展潜力与投资价值。国家发改委和国家能源局于2025年12月23日发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》，提出到2030年光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当，具备成为新能源领域支撑性能源的潜力。

主要观点

1. 光热发电的技术与成本优势

• 我国已掌握塔式、槽式、菲涅尔式等主流光热发电技术，建成全球领先的光热发电产业链。
• 电站单位千瓦建设成本从10年前的约3万元下降至1.5万元，度电成本降至0.6元上下。
• 随着政策支持和规模经济效应，光热发电度电成本有望与煤电持平，具备较强的市场竞争力。

2. 光热发电在电力市场中的定位

• 光热发电兼具调峰电源和长时储能的双重功能，可作为新能源的调节支撑。
• 应当在容量市场和辅助服务市场中被定价，文件提出对符合条件的光热发电容量给予补偿，并鼓励探索可靠容量评估方法。
• 光热发电可参与各类辅助服务市场并获取收益，有助于提升其经济性。

3. 绿色溢价潜力

• 光热发电属于减碳能源，其绿证和CCER具有相同的理论价值。
• 随着全球碳市场的发展，CCER可能获得更高的溢价，光热电站可将其作为绿色收益来源。

关键信息

• 行业评级：强于大市，预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 投资建议：建议关注西子洁能，作为光热发电领域的重要企业。
• 风险提示：
  • 政策支持不及预期的风险
  • 产业链技术进步不及预期的风险

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，以沪深300指数为A股市场基准。
• 股票评级分为买入、增持、中性、回避，分别对应个股相对基准指数涨幅在20%以上、10%-20%之间、-10%-10%之间、-10%以下。
• 行业评级分为强于大市、中性、弱于大市，分别对应行业相对基准指数涨幅在10%以上、-10%-10%之间、-10%以下。
• 可转债评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应可转债相对基准指数涨幅在10%以上、5%-10%之间、-5%-5%之间、-5%以下。

分析师声明

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