20250912-浙商期货-_玉米周报_新季玉米大量上市在即_玉米期现价格走势混乱_10页_6mb

玉米期货周报（2025-09-12）总结

根据最新报告，新季玉米即将大量上市，玉米期现货价格走势混乱，市场震荡下行的阶段有望延续，价格中枢可能下降。

供应端因素

• 国内产量充足：旧作玉米产量处于高位，进口玉米拍卖补充市场供应，整体供应充足。
• 新作产量预期：新作种植面积偏高，单产预期良好，但产量仍偏宽松，最低种植成本约2000元/吨，成本重心继续下移。
• 进口玉米减少：玉米进口规模显著减少，主要进口来源国巴西、乌克兰及美国，2025年1-7月玉米进口总量为84.11万吨，同比减收93.07%。

替代品压力

• 小麦替代玉米：玉米与小麦价差持续处于可替代区间，小麦价格支撑较好，对玉米的饲用替代压力较大。
• 进口替代品减少：以大麦、高粱为主的进口替代品的替代压力减退，进口数据下滑明显。

饲料与养殖需求

• 饲料需求：饲料产量偏高，玉米在饲料中占比上升，但玉米饲料价格同比下降，价格低迷抑制消费热情。
• 养殖利润一般：生猪、肉鸡养殖利润处于同期低位或中位水平，蛋鸡养殖利润逐步缩小。

深加工需求

• 淀粉企业开工率持续下降，利润亏损严重，尤其山东地区已回落至同期新低。
• 酒精企业消耗增加，利润仍然亏损。

库存情况

• 渠道和下游库存偏低，库存可用天数创同期新低，淀粉库存则大幅上升，并持续创近年同期历史新高。

总体展望

前期多空博弈仍将延续，随着新玉米即将上市供应增加，预计玉米价格中枢有

降幅，巴西玉米进口利润回落。

免责声明：本报告观点基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅供参考，具体操作请审慎决策。未经允许不得复制或转发。