20230729-格林期货-宏观国债月报_区间震荡的观点未变_25页_2mb

宏观经济分析

6月工业企业利润总额同比下降83%，降幅较5月缩小，但全年利润下降168%，显示经济复苏乏力。工业产销率从966%降至957%，库存下降，1-6月产成品存货累计同比为22%，预计四季度或明年一季度补库存，但需求不足可能限制增长。资产负债率上升至576%，企业融资成本高企，投资积极性下降。7月大宗商品价格上行，可能推动通胀回升，但需求弱化限制涨幅；房地产销售疲软，但政策调整可能支持温和企稳。整体经济数据显示下行压力。

国债期货观点

本月国债期货在政治局会议前冲高回落，收益率上升后回落，维持区间震荡观点，10年期国债收益率波动中心在2.65%。操作建议短期震荡，中期观察政策实质变化，倾向于交易型波段操作。

风险提示

政策边际变化、海外经济波动和地缘政治风险可能导致市场调整，无需过度反应。