华为行业专题：三种模式赋能车企，打造中国智能汽车品牌-240314-国信证券-72页_4mb

报告摘要

华为行业专题总结

核心内容

华为通过三种模式赋能中国车企，分别是零部件供应商模式、HI模式和鸿蒙智行（智选）模式。这三种模式帮助车企实现技术升级与品牌曝光，推动中国智能汽车品牌的发展。

华为不直接参与整车制造，而是聚焦于ICT技术、智能网联汽车增量部件的研发与供应，以“云-管-端”架构布局智能汽车领域。通过技术叠加营销优势，华为为车企提供全方位支持，包括产品设计、整车开发、宣传发布和销售等环节，从而实现“造好车、造好车”的目标。

华为智能汽车解决方案BU自2019年成立以来，持续投入研发资源，截至2022年末累计投入30亿美元，研发团队达7000人。2023年上半年实现营收10亿元，业务持续增长。2023年11月，华为成立新的子公司，专注于智能驾驶、智能座舱等解决方案，并接受车企融资，推动股权多元化发展。

主要观点

技术赋能：华为提供自研芯片、数据中心、模型等核心技术，构建智能驾驶底层技术架构，助力车企实现智能化升级。
营销赋能：华为凭借手机业务积累的高流量和高曝光优势，为合作车企提供强大的营销支持，提升品牌认知度与市场占有率。
产品赋能：鸿蒙智行模式下，华为深度参与产品定义与设计，与赛力斯、奇瑞、北汽、江淮等车企合作，推出多款智能汽车产品，覆盖SUV、轿车、MPV等车型。
渠道赋能：华为利用其全球布局的门店体系，为合作车型提供销售支持，推动单店销量提升，增强市场渗透能力。

关键信息

华为三种合作模式

模式	角色	提供产品	合作对象	单车价值
零部件模式	Tier1/Tier2	MDC、激光雷达、鸿蒙车机OS、AR-HUD等	宝马、奥迪、上汽等	超3万元
HI模式	提供计算与通信架构+5大智能系统	iDVP数字底座、ADS智能驾驶方案等	长安、北汽、广汽等	超15万元
鸿蒙智行（智选）模式	全面参与产品设计与销售	智选车型、华为品牌营销	赛力斯、奇瑞、北汽、江淮等	超15万元

华为智能汽车解决方案技术布局

华为智能汽车解决方案涵盖智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能车云及智能网联，提供包括MDC智能计算平台、ADS智能驾驶方案、鸿蒙OS系统、DriveONE电驱系统、激光雷达等核心技术。

华为智能汽车业务发展数据

2022年：智能汽车解决方案BU实现营收20.77亿元，占整体收入的0.3%。
2023年上半年：贡献营收10亿元，占整体收入的0.3%。
2023年鸿蒙智行模式销量：达9万辆，其中问界贡献主要销量。
2024年预测：鸿蒙智行模式销量有望突破50万辆，问界预计销量超40万辆，智界超7万辆，享界超3万辆。

华为与车企合作车型

车企	车型	上市时间	产品特点
赛力斯	问界M5、M7、M9	2022年2月、2022年7月、2023年12月	搭载华为ADS、鸿蒙座舱、DriveONE电驱等
长安	阿维塔11、12	2022年8月、2023年11月	高阶智能驾驶、鸿蒙座舱、DriveONE电驱
北汽	极狐阿尔法S HI版	2021年4月	华为ADS 1.0、鸿蒙座舱、DriveONE电驱
奇瑞	智界S7	2023年11月	华为ADS 2.0、鸿蒙座舱4.0、DriveONE 800V电驱
江淮	傲界MPV	预计2025年	智能驾驶、鸿蒙座舱、DriveONE 800V电驱

华为门店与销量提升

华为鸿蒙智行模式门店数量：截至2023年1109家，远超蔚来、小鹏、理想等品牌。
单店销量：问界2023年单店销量85辆，未来有望提升至300辆以上。
2024年预测：华为鸿蒙智行模式预计拥有2000家门店，销量有望突破60万辆。

投资建议

华为智能汽车业务通过三种模式赋能车企，技术实力雄厚，渠道优势显著。推荐关注以下产业链核心标的：

长安汽车：投资评级为“买入”，2023年EPS为1.11元，2024年预计EPS为0.92元，PE为15-18倍。
赛力斯：投资评级为“增持”，2023年EPS为-1.55元，2024年预计EPS为0.19元，PE为-。
沪光股份：投资评级为“买入”，2023年EPS为0.13元，2024年预计EPS为0.93元，PE为185-26倍。
拓普集团：投资评级为“买入”，2023年EPS为1.97元，2024年预计EPS为2.7元，PE为31-22倍。
星宇股份：投资评级为“买入”，2023年EPS为4.02元，2024年预计EPS为5.43元，PE为36-27倍。
瑞鹄模具：投资评级为“买入”，2023年EPS为1.17元，2024年预计EPS为1.69元，PE为27-18倍。
保隆科技：投资评级为“买入”，2023年EPS为1.89元，2024年预计EPS为2.65元，PE为27-20倍。

风险提示

行业价格战持续，可能影响盈利能力。
品牌形象受损，需关注市场竞争与用户反馈。
系统性风险，如技术突破不及预期或政策变化。

技术与产品亮点

智能驾驶：华为ADS 2.0实现无图城区辅助驾驶，支持高速ICA、NCA等。
智能座舱：鸿蒙OS车机系统，支持音像双重升级，提供智慧灯光、零重力座椅等。
智能电动：DriveONE电驱系统，支持800V碳化硅电驱，实现3.3秒零百加速。
智能车云：华为云提供数据服务、训练服务、仿真服务，支持自动驾驶开发全生命周期。

图表与数据

图1：华为鸿蒙智行模式车型上市节奏。
图2：华为鸿蒙智行模式分品牌销量预测。
图3：华为智能汽车板块三种业务模式。
图4：华为2019年业务架构。
图5：华为2022年业务架构。
图6：华为持续扩展汽车合作车企车型。
图7：华为打造中国汽车平台，提升品牌形象。
图8：华为智能汽车解决方案数据流。
图9：华为智能汽车解决方案产业链。
表1：华为智能汽车解决方案业务组织架构梳理。
表2：华为智能汽车解决方案业务技术梳理。
表3：华为三种模式下合作部分车型梳理。
表4：问界为代表的华为智选模式车型单店销量提升迅速。
表5：华为零部件模式下部分合作方及配套产品。
表6：极狐阿尔法S HI版竞品对比。
表7：阿维塔车型与竞品对比。
表8：华为三种模式下合作部分车型梳理。
表9：华为智能配置。
表10：华为主要智能终端和处理器产品。
表11：华为主要用于汽车的芯片产品。
表12：华为在智能驾驶GPU芯片情况。
表13：华为在智能座舱芯片情况。
表14：华为已建成智算中心和行业内其他产品对比。
表15：华为场景化解决方案情况。
表16：华为增强算法能力实现降本。
表17：国内车企落地城区NOA计划。
表18：部分车企智能车灯配置情况。
表19：华为及其他品牌电机参数对比。
表20：问界为代表的华为智选模式车型单店销量提升迅速。
表21：华为现金流量表及分产品营收情况。
表22：华为智选车型汇总。
表23：问界车型配置细节。
表24：智界S7车型配置信息。
表25：北汽新能源与华为合作时间线。
表26：江淮和华为合作智选车型分工。
表27：目前与华为已披露合作机会的公司。
表28：赛力斯核心车型梳理。
表29：问界M7车型对比。
表30：赛力斯业绩拆分。
表31：未来3年盈利预测表。
表32：情景分析（乐观、中性、悲观）。
表33：可比公司估值。
表34：长安汽车历史沿革。
表35：长安汽车主要自主乘用车品牌车型梳理。
表36：长安汽车盈利预测。
表37：未来3年盈利预测表。
表38：情景分析（乐观、中性、悲观）。
表39：资本成本假设。
表40：FCFF估值。
表41：绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析。
表42：同类公司估值比较。
表43：沪光股份主要产品的具体情况。
表44：沪光股份盈利预测。
表45：未来3年盈利预测表。
表46：情景分析（乐观、中性、悲观）。
表47：资本成本假设。
表48：FCFF估值。
表49：绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析。
表50：同类公司估值比较。
表51：公司部分重要子公司基本情况。
表52：公司管理层简历情况。
表53：瑞鹄模具盈利预测。
表54：未来3年盈利预测表。
表55：情景分析（乐观、中性、悲观）。
表56：公司盈利预测假设条件。
表57：资本成本假设。
表58：FCFF估值。
表59：绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析。
表60：可比公司估值。
表61：重点公司盈利预测及估值。

总结

华为通过三种合作模式（零部件、HI、鸿蒙智行）赋能中国车企，提升其技术能力与市场竞争力。华为在智能驾驶、智能座舱、智能电动等核心技术领域具有显著优势，同时利用其强大的营销渠道支持合作车企的销售增长。未来，随着更多车型的推出和门店的扩展，华为智能汽车业务有望实现更大突破。投资建议关注与华为深度合作的车企及产业链相关企业，但需警惕行业价格战、品牌形象受损及系统性风险。

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