20251211-华泰期货-新能源及有色金属日报_锌价回落现货贴水小幅修复_6页_1mb

以下是对新能源及有色金属日报（2025-12-11）的分析总结：

锌价近期回落，现货贴水小幅修复。现货市场数据显示，LME锌现货升水为162.99美元/吨；SMM上海锌现货价报23070元/吨，较前一交易日下跌120元/吨，升贴水65元/吨；SMM广东锌现货价22990元/吨，下跌110元/吨，升贴水-15元/吨；天津锌现货价22960元/吨，下跌110元/吨，升贴水-45元/吨。

期货方面，2025-12-10沪锌主力合约开盘23120元/吨，收盘23075元/吨，下跌60元/吨；当日成交118200手，持仓93179手；最高价23210元/吨，最低价22970元/吨。

库存数据显示，SMM七地锌锭库存13.60万吨，较上期减少0.43万吨；LME锌库存59800吨，较上一交易日增加1650吨。

市场分析指出，锌价回落导致现货贴水修复，贸易商积极出货，冶炼端TC（加工费）持续下滑，冶炼厂亏损扩大。消费端保持强劲，社会库存持续回落，基本面已从利空转向利多，锌估值偏低，对未来消费持乐观态度。同时，降息预期不变，但再通胀尚未显现。

交易策略建议单边谨慎偏多，套利方面可考虑跨期正套。

主要风险包括海外矿供应预期的外扰动、国内消费不及预期以及流动性变化超预期。