20251204-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货贴水扩大难以阻碍铝价上涨_9页_2mb

报告总结：新能源及有色金属日报 2025-12-04

重要数据概述

• 铝现货：华东A00铝价上涨90元/吨至21800元/吨，升贴水变化不大；中原和佛山铝价小幅调整；现货贴水扩大。
• 铝期货：沪铝主力合约收平，成交量高；持仓量大，价格波动沿支撑上行。
• 库存：电解铝社会库存低，保持稳定；氧化铝库存压力仍在。
• 氧化铝现货：山西、山东等地价格下滑，进口FOB价稳定；氧化铝期货贴水扩大，成交活跃。
• 铝合金：采购价格稳定，库存和社会库存记录；成本利润为负，理论成本高。

市场分析重点

• 电解铝：现货虽疲软但绝对价格上涨，升贴水扩大可能限制涨幅，但库存低和宏观向好支撑铝价跟随铜价上行。风险包括过节消费和政策变动。
• 氧化铝：现货价格环比下滑，基本面和服务压力未缓解，进口矿综合情绪转弱。氧化铝估值偏低，库存消化关键。

交易策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。
• 套利：中性。
• 风险因素：海外政策、流动性变化、矿石供应扰动。

主要风险

• 外部因素：宏观数据弱但预期未改。
• 市场因素：库存动态、能源供应。