一文读懂陕西旅游招股说明书_聚焦文旅主业_多元布局助力发展_10页_1mb

陕西旅游招股说明书总结

核心内容概览

陕西旅游公司聚焦文旅主业，通过旅游演艺、旅游索道及旅游餐饮三大核心业务构建业绩增长极，并通过多元布局和高效治理实现可持续发展。公司依托国资背景，强化品牌建设与资源整合，推动全国布局与异地复制，同时积极拓展“内容+通达+配套”战略闭环，提升盈利能力和市场竞争力。

主要观点

• 行业复苏强劲：2024年全国国内旅游人次达56.15亿，收入5.75万亿元，同比分别增长14.80%和17.11%；2025年1-9月延续增长趋势，旅游人次和收入分别同比增长18.0%和11.5%。国庆假期旅游总人次超8.88亿，总收入超8090亿元，显示出旅游市场强劲的消费潜力。

• 陕西省文旅产业表现亮眼：2024年接待游客3.06亿人次，同比增长10.3%，旅游总收入3760亿元，同比增长12.3%。2025年国庆假期接待游客5262.84万人次，同比增长14.37%，总收入403.9亿元，同比增长15.37%，文旅融合成效显著，产业韧性与吸引力突出。

• 公司治理完善，财务稳健：公司股权结构清晰，实际控制人为陕西省国资委，治理架构规范，设有董事会专门委员会，确保运营合规。2024年营收达12.63亿元，归母利润5.12亿元，同比增长16.03%和19.72%；2025年上半年营收和归母利润分别为5.16亿元和2.04亿元，毛利率稳定在70%左右，盈利质量显著提升。

• 三大主营业务占比超98%：旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮为公司主要收入来源，其中旅游演艺占比最高，2024年达58.89%，2025年上半年为60.21%。核心项目《长恨歌》2024年收入6.81亿元，2025年上半年收入2.95亿元，成为公司业绩增长的核心动力。

• 多元化项目推动增长：公司投资建设及收购多个文旅项目，包括泰山秀城（二期）、少华山南线索道、太华索道服务中心等，合计投资18.58亿元，拟募集15.55亿元。各项目在演艺集群拓展、运力增容、接待效率提升、资产整合等方面协同发力，助力企业实现全国布局。

• 成本控制与盈利提升：管理费用率从2022年的20.87%降至2023年的5.07%，销售费用率由17.74%降至5.85%，费用率显著下降，表明公司运营效率提升，盈利能力增强。

关键信息

旅游演艺

• 核心项目：《长恨歌》自2007年推出以来，已运营超18年，形成稳定的品牌影响力和市场认知。
• 收入占比：2024年占比58.89%，2025年上半年占比60.21%。
• 其他剧目：《12·12 西安事变》、《泰山烽火》等项目亦有贡献，但收入占比相对较低。

旅游索道

• 主要项目：华山西峰索道及少华山奥吉沟索道，均位于知名景区，具备较强的品牌与运营优势。
• 收入占比：2024年占比37.75%，2025年上半年占比35.77%。
• 索道广告投入产出比：逐年提升，2025年上半年达到21.19万元收入/万元广告。

旅游餐饮

• 代表项目：唐乐宫，结合唐宫乐舞演出与特色餐饮，形成“演艺+餐饮”消费闭环。
• 收入占比：2024年占比3.36%，2025年上半年占比4.02%。

募投项目

风险提示

1. 宏观经济及市场环境变动风险：若宏观经济增速或居民可支配收入不及预期，将影响旅游需求，进而对公司业绩产生不利影响。
2. 市场竞争风险：随着文旅产品创新与景区扩容，市场竞争加剧，公司需持续提升产品竞争力以避免客流量与盈利能力下滑。
3. 突发事件风险：自然灾害或异常天气可能导致景区关闭、演出取消或游客接待能力下降，影响公司正常运营。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 谨慎增持：相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%
  • 减持：相对沪深300指数下跌5%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：明显强于沪深300指数
  • 中性：基本与沪深300指数持平
  • 减持：明显弱于沪深300指数

分析师声明

• 分析师刘越男、许樱之具备证券投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

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