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鲍威尔重申鹰派立场，美联储超预期加息可能性上升总结

核心内容

2023年3月8日，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会听证会上重申了鹰派立场，指出美联储可能不仅会加快加息步伐，终端利率也可能高于此前预期。这一表态引发了市场对美联储未来政策路径的广泛关注。

主要观点

• 通胀韧性仍存：尽管美国通胀持续回落，但回落速度放缓，1月PCE环比涨幅创下近7个月新高。这表明美国通胀仍未回到合理区间，离2%的政策目标仍有较大距离。
• 加息预期升温：鲍威尔表示，尽管已采取多项措施，但效果尚未完全显现，因此美联储可能加快加息节奏。3月加息50个基点（BP）的可能性明显提高，5月继续加息的可能性也显著上升。
• 终端利率或超预期：考虑到通胀韧性，市场预期美联储本轮加息的终端利率可能高于当前预期。
• 美股面临压力：鲍威尔的鹰派言论强化了市场对美联储持续紧缩政策的担忧，导致美股市场流动性收紧压力增加。同时，美债收益率攀升和长短端收益率倒挂加剧，进一步对美股构成扰动。
• 市场不确定性增加：未来美股市场仍面临较大不确定性，预计市场波动将持续。

关键信息

• 听证会背景：鲍威尔如期出席参议院银行委员会的听证会，就半年度货币政策报告发表证词。
• 数据支撑：近期美国经济和就业数据均好于预期，显示经济回暖趋势。
• 政策导向：美联储将控制通胀作为首要目标，政策路径倾向于紧缩。
• 风险提示：包括经济增长不及预期、贸易保护主义蔓延以及美联储政策超预期等。

分析师与机构信息

• 分析师：张卓然，执业证书编号为S1100522070001，联系方式为chenli@cczq.com。
• 川财证券简介：成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司，现由多家实力雄厚的企业共同持股。
• 研究所布局：研究所设于北京、上海、深圳、成都四个城市，团队成员多来自国内一流学府，专注于为金融机构、企业及政府提供专业研究服务。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
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重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
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风险提示

• 经济增长不及预期
• 贸易保护主义的蔓延
• 美联储政策超预期

结论

鲍威尔在听证会上的发言强化了市场对美联储紧缩政策的预期，特别是在通胀尚未回落至目标水平的背景下，未来加息路径可能更加激进。投资者需密切关注后续数据和政策动向，以应对市场波动带来的不确定性。