20251204-华泰期货-新能源及有色金属日报_供需矛盾不突出_铅价维持震荡格局_7页_1mb

铅市日报分析总结

• 日期: 2025-12-04

市场前瞻: 铅价维持震荡格局，供需矛盾不突出，整体呈现中性。

核心数据回顾：

• 现货方面：LME铅现货升水为-42.45美元/吨，SMM1#铅锭价环比上涨25元/吨至17075元/吨；各地区现货价变动，如河南地区平稳，其他地区小幅度变化。
• 期货方面：沪铅主力合约当日开盘17170元/吨，收盘17210元/吨，成交量降至27017手；价格波动幅度小，最高17240元/吨，最低17140元/吨。
• 库存情况：SMM铅锭库存较上周减少0.43万吨，至3.1万吨；LME铅库存降3800吨，显示低库存压力缓解。

供需分析：

• 供应端：四季度再生铅复产不及预期，原生铅检修惜售，保持低库存；铅精矿加工费虽负值，但成本支撑有效。
• 需求端：蓄电池开工环比回升，但终端消费需求一般；进口政策收紧，限制外部冲击。
• 整体：供需双弱格局支撑当前价格区间。

价格预测与策略：

• 绝对价格：预计延续中性，铅价波动区间在16950元/吨至17600元/吨。
• 推荐策略：中性视角，建议卖出宽跨期权以捕捉潜在下行风险。
• 价格区间原因：低库存和成本因素提供支撑，但供需乏力限制上行。

风险提示：

• 内部风险：国内供应可能大幅提升或消费不达预期。
• 外部因素：海外流动性收紧可能加剧波动。
• 整体：仓位管理需谨慎，关注库存变化和政策动态。

报告结束