20250106-中邮证券-2024Q4货政例会解读_利率和汇率调控的明确回归_9页_469kb

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中邮证券固定收益研究报告：利率与汇率调控回归及货币政策展望

核心解读

央行2024年四季度货币政策委员会例会明确货币政策重返“宽信用”轨道，并在利率和汇率调控上表现出更强的关注。宽信用目标通过引导金融机构加大货币信贷投放力度，以及强化“防范资金空转”来实现，强调资金用途的效率与实际经济需求的匹配。

汇率调控从“增强汇率弹性”转向“增强外汇市场韧性”，强调“三坚决”以应对单边预期并防范市场扰乱行为，呼应对汇率超调风险的防范。

货币政策工具方面，例会提到择机降准降息，并关注长期收益率变化，同时点出由于预期交易透支，降息时点或有推迟可能，以制造预期错位，避免市场波动过大。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 流动性超预期收紧

来源：中邮证券有限责任公司