20231010-天风证券-鸿路钢构-002541.SZ-Q3产量维持高增长_高端制造订单占比显著提升_4页_812kb

鸿路钢构（002541）投资评级：维持“买入”（2023年10月10日发布）

核心观点

1. 业绩增长超预期：2023Q1-Q3新签订单同比+171.4%，产量同比+31.35%，预计全年产量450万吨。
2. 高端制造订单占比提升：Q3大订单数量增至26个，其中高端制造类订单占比显著增长。
3. 智能化转型增效：推进激光切割、焊接机器人等自动化升级，支持中长期降本提效。
4. 政府补助及价格策略：Q3财政支持大幅增加（+106亿元），并调整售价策略促进产销量扩张。

关键数据

• 评级：6个月“买入”，目标价358.2元（原估值PE 17倍）。
• 盈利预测：2023/24/25年净利润145/182/229亿元，同比增长25%/25%/25%。
• 估值：当前PE 16-26倍，PB 2.6-2.9倍。

核心看点

• 订单与产量双驱动：Q3新签订单同比+158.9%，高端客户订单占比提升拉高吨净利。
• 智能转型加速：焊接机器人等投入效率提升，政府补助缓解成本压力。
• 风险：钢价波动、产能扩张不及预期等。

投资建议

维持“买入”评级，基于中长期成长性及估值修复空间。建议关注智能化边际改善及订单结构持续优化。

注：数据截至2023/10/10，以最新财报为准。