20251109-华源证券-新消费行业周报_黄金税收新政出台；国货美妆开始布局视频号_7页_674kb

新消费行业周报核心总结（2025年11月3日-7日）

1. 黄金税收新政的影响

财政部、国家税务总局发布黄金税收新政，对黄金交易进行税收规定。若企业购进黄金作为投资性用途，将实行增值税即征即退。非投资性用途（如黄金珠宝产品）购进时，扣除率由13%降至6%，变相增加企业成本，最终传导至终端零售价上调。短期内可能抑制部分消费需求，但长期有助于规范行业经营，利好合规头部品牌，推动市场份额集中。

2. 国货美妆布局视频号生态

国货美妆品牌积极布局微信视频号平台，带动线上增长。2024年微信小程序GMV同比增长192%，2025年预计突破2.5万亿元人民币，其中社交电商占比超过50%，增速达12%。视频号内，国货美妆如完美日记、林清轩等品牌表现活跃，视频号与小程序的生态仍为品牌提供增长动力。

3. 投资分析建议

• 美妆个护：布局专业化、创新能力突出的国货品牌，如毛戈平、上美股份。
• 黄金珠宝：聚焦古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金、潮宏基。
• 潮玩：关注具备IP开发能力及经验的公司，如泡泡玛特。
• 现制茶饮：挖掘品牌力强、区域覆盖广的头部企业，如蜜雪集团、古茗。

4. 风险提示

• 零售环境修复缓慢、国际局势变动、市场竞争加剧等风险可能影响新消费行业。