20251109-国盛证券-商贸零售行业周报_黄金税收新政后终端提价_品牌力_产品力重要性凸显_7页_718kb

黄金税收新政影响与终端提价：品牌力与产品力升级

本次《财政部、税务总局关于黄金有关税收政策的公告》明确了“投资性用途”与“非投资性用途”的增值税处理规则，影响标准黄金交易，特别是实物交割部分。新政导致用于非投资性用途的标准黄金的进项税额抵扣率从13%降至6%，税负上升，价格向终端传导，促使黄金珠宝零售商及销售企业提价。11月3日，头部品牌门店挂牌价普遍提升61-70元/克，凸显品牌与产品力的重要性。

投资建议：免税、春节旺季及新消费主线

• 海南板块：免税政策持续加码，建议关注海南本地免税运营商。
• 春节旺季弹性：重点关注商超、冰雪经济、跨境电商及景区等受益子板块。
• 新消费主线：推荐成长性突出、政策受益及出海相关的零售公司，如小商品城、中国中免、永辉超市、名创优品、潮宏基等。
• AI与人力资源服务：由AI驱动的招聘服务值得关注，如科锐国际。

风险提示

消费复苏不及预期、行业竞争加剧及监管政策变动可能导致板块表现波动。