20240611-宏源期货-大型装置回归缓慢_价格重心小变大稳_24页_1mb

乙二醇（MEG）市场一周分析总结

价格重心偏稳，装置重启缓慢，港口库存小幅波动，下游需求疲软，预计乙二醇将在4450-4650元/吨区间震荡运行。

乙二醇价格走势

本周乙二醇价格围绕4500-4600元/吨震荡，价格重心略有下移，整体变化幅度不大。

主要观点分析

1. 供应端：装置重启缓慢，不及预期

   • 当周乙二醇价格未明显下跌，反而在周末出现止跌回升势头。
   • 核心逻辑在于供应恢复仍慢于市场预期，再加上港口提货高位，港口小幅累库。
   • MEG综合开工率稳定在57%左右(上周57%)，内蒙地区厂家装置停车检修，新疆地区部分装置逐步重启。

2. 需求端：下游需求表现疲软，产销下滑

   • 涤纶长丝库存有所累积，平均库存天数分别为POY 25天、FDY 29天、DTY 23天。
   • 织造和加弹环节开机率或逐步回落，涤纶长丝刚需支撑减弱，市场产销下滑明显。

3. 库存变化：港口仓单小幅减少

   • 本周MEG港口库存合计6973万吨，张家港、太仓、宁波、上海/常熟等环节因出货而有所减少，整体库存小幅下降。

4. 价格预期：区间运行为主

   • 受原油波动影响，加上国内需求疲软和产能释放节奏缓慢，预计下周乙二醇价格将在4450-4650元/吨波动。油价恢复要看汽油需求和库存变化。

重点关注数据摘要

• 主力合约跌幅： MEG2406合约周内结算价下跌约10.6%。
• 基差变化： 周内期货升水，与现货市场价差差距约为100元/吨，内外盘价差也接近平水。
• 采购和发货行情： 聚酯工厂继续进行刚需补货，港口MEG发货量环比下降约0.9%。

投资策略建议

由于供应改善前景不乐观，需求依然偏弱，建议投资者短线在区间操作，关注周内订单对下游市场的提振效应。