20260714-华西证券-四部门印发_关于加快推进_人工智能_人社_应用发展的实施意见_8页_1mb

市场7.13-7.17 策略建议总结

一、市场一周回顾及投资建议

1.1 指数表现

上周主要指数涨跌互现，科创50和上证50分别上涨4.52%和0.83%，其余指数如国证2000、中证1000和创业板指均下跌，跌幅均超过4%。

1.2 行业表现

• 涨幅居前行业：银行、传媒、计算机
• 跌幅居前行业：建材、基础化工、电力设备及新能源，跌幅均超过7%

1.3 投资建议

• 市场震荡剧烈，风格切换频繁，操作难度较大
• 建议投资者适当控制仓位，避免追高
• 对高估值纯题材个股需谨慎，关注低位绩优股短期企稳机会
• 长鑫科技申购可能带来短期减持压力，同时其上市估值可能对产业链产生影响

二、宏观政策层面分析

2.1 CPI与PPI数据

• CPI：6月环比下降0.3%，同比上涨1%，核心CPI同比上涨1%
• PPI：6月同比上涨4.1%，环比下降0.3%，PPI-CPI剪刀差扩大至3.1%

2.2 CPI回落原因

• 国际输入性因素消退，特别是中东地缘风险缓解，原油价格下降
• 国内汽油价格环比下降4.9%，金饰品价格环比下跌8.7%
• 食品价格同比下降1.6%，其中猪肉价格下降15.9%，鸡蛋价格上涨20.0%

2.3 PPI上涨趋势

• 生产资料与生活资料价格均下降，但PPI同比仍维持高位
• 上游资源品价格高位运行，中下游顺价不畅，利润承压
• AI相关行业成为涨价新引擎，通信工具价格同比上涨7.6%

2.4 政策导向

• 6月CPI低于预期、核心通胀偏弱，PPI向CPI传导不畅，为宏观逆周期调节预留空间
• 市场预计下半年扩内需政策或加码，7月政治局会议表态可能积极

三、AI发展政策分析

3.1 四部门联合发文

• 发布《关于加快推进“人工智能+人社”应用发展的实施意见》
• 明确从数智就业、智慧社保等6个方面推进AI应用
• 制定67个细分应用场景，形成系统性规划

3.2 中国与美国AI发展模式对比

• 中国模式：政策驱动，注重系统性融入实体经济与社会治理
• 美国模式：资本驱动，以科技巨头为主，追求技术突破与高回报

3.3 中国AI优势

• 拥有庞大的工业体系和人口市场，可提供大量“封闭场景数据”
• 政策支持形成应用→数据→迭代的正循环
• 长期来看，中国模式在AI与实体经济融合方面更具潜力

四、资金面情况

4.1 ETF规模变化

• 股票型ETF：份额净增1095万份，资产规模净增618亿元
  • 规模指数ETF：净增212亿元
  • 主题指数ETF：净增379亿元
• 债券型ETF：小幅增长
• 跨境ETF：净增155亿元

4.2 融资融券情况

• 融资净卖出579亿元
  • 电子行业净流出131亿元
  • 基础化工净流出98.48亿元
  • 通信行业净流入21.59亿元

五、重点行业估值变化

5.1 估值涨幅靠前行业

5.2 估值跌幅靠前行业

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七、风险提示

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