20230228-湘财证券-医疗服务行业周报_科学仪器行业发展再受支持_IVD_院端医疗设备受益_12页_1mb

报告摘要

2023年2月28日发布的湘财证券医疗服务行业周报指出，当前医疗服务板块整体表现承压，但估值已回落至近十年底部，具备配置价值。行业评级为“增持”，重点推荐CXO、疫后复苏医疗服务和IVD产业链三大主线。

行业表现：上周医药生物板块下跌0.91%，医疗服务Ⅱ板块跌幅较大，为2.33%。整体板块表现落后于沪深300指数。
估值分析：医疗服务板块当前PE（ttm）为32.12X，PB（lf）为5.33X，均处于近一年底部水平。从近十年历史分位来看，医药行业估值位于5.91%，医疗服务板块位于2.02%，相对沪深300的估值溢价率为178.8%。虽然静态估值较高，但考虑到专科医院及CXO相关公司业绩增速较快，当前估值较为合理。
政策支持：国家持续出台政策支持科学仪器国产化，特别是高端科学仪器作为战略性新兴产业，是“卡脖子”技术之一。此外，医保谈判结果持续优化，辅助生殖项目有望纳入医保，利好行业长期发展。
行业趋势：随着疫情防控政策优化，院端IVD设备、诊疗设备需求有望回暖。同时，疫情后消费复苏将带动口腔医疗、眼科等专科医疗服务需求反弹。
CXO领域：CXO企业受益于医药研发投入的持续增长，尤其是细胞基因治疗CDMO业务，因其技术门槛高、工艺复杂，对CDMO服务依赖性强，未来增长空间广阔。
IVD产业链：IVD中游市场中，化学发光、POCT和分子诊断PCR技术处于成长期，预计增速超过20%。下游ICL领域也值得关注。

科技仪器设备国产化：2月21日，习近平总书记强调要打好科技仪器设备国产化攻坚战，推动科研平台和仪器设备自主化，提升基础研究能力。
mRNA技术应用扩展：Moderna与默沙东合作的个体化癌症疫苗mRNA-4157/V940与PD-1抑制剂KEYTRUDA的组合疗法获FDA突破性疗法认定，标志着mRNA技术在癌症治疗领域的应用扩展。
乡村医疗卫生体系改革：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见》，提出到2025年乡村医疗卫生体系改革将取得明显进展，分级诊疗格局初步形成。

代码	公司名称	当前市值（亿元）	2021营收（亿元）	2021净利（亿元）	2022E净利（亿元）	2023E净利（亿元）	2024E净利（亿元）	PE（ttm）	PE（2022E）	PE（2023E）
300725.SZ	药石科技	148	12.0	4.9	3.5	5.0	6.9	42X	42X	29X
002821.SZ	凯莱英	510	46.4	10.7	31.6	28.1	30.9	16X	16X	18X
603259.SH	药明康德	2394	229.0	51.0	88.6	101.0	128.0	27X	24X	19X
300347.SZ	泰格医药	932	52.1	28.7	29.2	35.8	44.5	32X	26X	21X
300759.SZ	康龙化成	670	74.4	16.6	18.0	25.2	34.3	37X	27X	20X
688238.SH	和元生物	102	2.5	0.5	0.7	1.2	1.9	138X	84X	54X
600763.SH	通策医疗	467	27.8	7.0	6.7	8.4	10.8	70X	55X	43X