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每日大市点评总结

核心内容

10月9日，港股市场延续窄幅波动，但A股复市增强了港股的承接力。恒生指数自8月23日以来首次连续两天上涨，盘面格局有所改善。恒生指数全日微升0.2%，收报17,519点，恒生科技指数微升0.1%。大市成交金额为468.7亿港元，虽为2007年以来最低，但考虑到交易时间仅为2小时，成交量仍属正常。南下港股通净流入20.43亿港元，北向陆股通则净流出74.6亿元人民币，资金流向呈现分歧。

主要观点

• 政策预期支撑港股反弹：近期政策面释放积极信号，包括工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，强调加快算力、网络和应用基础设施建设，提升数字经济竞争力。此外，三中全会的召开预期可能带来更多经济改革和政策定调，利好港股。
• 经济企稳信号增强：9月多项经济数据（如PMI、社零、工业利润）显示中国经济可能在低位企稳，企业盈利修复迹象明显，有助于缓解港股的估值压力。
• 港股流动性承压：在强美元及高利率环境下，港股缺乏明显增量资金流入，流动性仍受压制。但港股通持续净流入，成为市场支撑的重要力量。
• 行业动态：非银金融板块表现亮眼，耀才证券金融上半年盈利同比上升31%；房地产行业仍面临挑战，碧桂园考虑公布境外债重组计划；花旗出售中国财富管理业务给汇丰中国，反映外资对内地市场的信心。

关键信息

政策更新

• 《算力基础设施高质量发展行动计划》：提出到2025年算力规模超300 EFLOPS，智能算力占比达35%，东西部算力平衡发展；数据中心直连网络传输时延不超过理论值1.5倍，OTN覆盖率达80%；存储总量超1800EB，先进存储占比超30%。
• 李强讲话：强调聚焦大数据和计算产业、新一代人工智能产业，加快网络、算力、应用基础设施建设，推动数字经济发展。
• 特殊再融资债券发行：多地累计拟发行金额近3200亿元，主要用于偿还存量债务。

行业动态

• 耀才证券金融：上半年税后纯利3.03亿港元，同比上升31%。
• 碧桂园：考虑公布境外债重组计划，此前境内债已全部展期。
• 花旗出售财富管理业务：向汇丰中国转让中国内地个人银行财富管理业务，管理资产总额约36亿美元，交易预计2024年上半年完成。

研报摘要

• 粤丰环保：第二大股东上实控股认购可交换债券，持股比例将从19.5%升至29.5%，短期提振市场信心。维持“增持”评级，目标价5.10港元。
• 港股策略：建议采取哑铃型配置策略，看多高息高现金流的能源、电讯、公用事业及H股折价的国有内银；关注盈利上修但估值下行的生物医药、食品饮料、互联网、旅游、博彩；海外收入占比高的出口、消费、制造或国际银行。

风险提示

• 项目开发延误
• 应收账款风险
• 并网电价大幅下跌
• 美联储加息周期尚未结束，港股流动性压力持续
• 地缘政治风险及中美关系不确定性

市场展望

• 恒生指数短期合理交易区间为16,800至18,500点，若10年期美债收益率升至5.3%，极限测试下16,000点已反映长期利率上行。
• 港股短期难现指数级别行情，需等待加息周期结束。
• 企业盈利改善、港股通资金流入、市场底部特征及四季度季节效应，均可能支撑港股表现。

投资建议

• 看多标的：高息高现金流的能源、电讯、公用事业及H股折价的国有内银；盈利上修但估值下行的生物医药、食品饮料、互联网、旅游、博彩；海外收入占比高的出口、消费、制造或国际银行。
• 重点推荐：汇丰控股、电能实业、中国移动、信达生物、药明康德、新奥能源、福耀玻璃、中国重汽、新东方、农夫山泉等。